Glosy

Hledejme rovnováhu - ve všem!

21.08.2016 11:10 Existují ještě argumenty pro ekonomickou stimulaci?  Ano nebo ne? To je téma, které trápí především FED.  Pokud ano, jak a kdy zareagují USA, resp. FED a jak se zachová Evropa? Zareaguje FED už v září ? Ve hře jsou dvě hlavní ekonomická témata - monetární a fiskální politika  Diskutuje  se tedy o hodnotě peněz a o hospodaření, potažmo generování peněz.

Tento text je psán o víkendu. Dopřejme si proto trochu nadhledu. Především je velmi důležité znovu a znovu zdůrazňovat trvale narůstající rozdíl v přístupech k investování v USA a v Evropě. Co se stane v USA se nemusí nutně hned opakovat v Evropě, nicméně přesto se, dříve či později, nakonec i v Evropě stejně zopakuje. Otázkou je co se z postupů USA v ekonomice v Evropě zopakuje a kdy? Ve hře jsou americká nezaměstnanost, klesla na úroveň blízké plné zaměstnanosti, a inflace, neexistují téměř žádné inflační tlaky. Není tedy divu, že zásadní otázka dneška zní: existují ještě argumenty pro hospodářskou stimulaci?

O budoucí monetární politice se  intenzivně diskutuje. Jak blízko se skutečně americké hospodářství nachází plné zaměstnanosti? Nejedná se jen o mýtus "vše je OK"?  Neobjeví se zase nějaký negativní šok, který ekonomiku opět zabrzdí? Pokud se bude s normalizací monetární politiky otálet, zvýší se náklady spojené s přechodně vyšší inflací. Pokd ale bude normalizace uspěchaná, riskuje FED dlouhodobou stagnaci.

A co fiskální politika? Zdánlivou "jistotu" nabízí investice do infrastruktury. Takové programy mohou být financovány rozpočtovými deficity. Fajn, ALE... Budou trvat řadu let. Ekonomika se sice dostane do stavu plné zaměstnanosti, ale infrastrukturní investice zvednou úrokové sazby a svým způsobem vytlačí soukromé investice (viz situace v ČR, kde se z evropských dotací staví koridory, ale soukromá výroba se až tolik nerozvíjí). To může ekonomiku zahnat do stagnace.  Pokud by došlo k vytlačení soukromých investic investicemi veřejnými hrozí pád do pasti likvidity a ekonomika by utrpěla těžké škody. Veřejné investice by sice nabídly pojistku proti negativnímu vývoji, ale jistotu desetinásobku také nenabízejí.

Správným řešením je hledání rovnováhy. Ve všem. Mezi zaměstnaností a nezaměstnaností, mezi investicemi do infrastruktury i nových projektů, mezi  veřejnými a soukromými investicemi, mezi investováním z půjčených a vlastních peněz....

A to vše se týká i našeho privátního investování, akciovými trhy počínaje!