Glosy

Po pátku známe další odpověď. ČEZ vyplatí dividendu v očekávané výši 33 Kč/akcie. Zároveň byl na valné hromadě potvrzen i výrazný zájem státu, potažmo Andreje Babiše o tuto emisi. Je dobře, že to víme. Naše orientace na tuzemském akciovém trhu bude snazší. Vyjasňuje se také, která emise na tuzemském trhu zůstane a která ho opustí. Nejnověji je například jasněji okolo Unipetrolu. PKN Orlen dostal souhlas od ČNB k vytěsnění drobných akcionářů.

O to víc se musíme začít zajímat i o "globální souvislosti" - a spoléhat se sami na sebe. Žádné doporučující berličky. Přes deset let se svět až děsivě finančně uvolňuje. Teď to končí. Nulové úrokové sazby. Ekonomický zázrak? Jediné východisko z nouze? Možná dříve, když se argumentovalo potřebou "nakopnout" světovou ekonomiku. Dnes už jde ale o drogu. O závislost. Navíc v prostředí, kdy se USA v čele se svým prezidentem pokoušejí světovou ekonomiku spíš "zakopat" než oživit. Mají za to, že už je živá dost? Nebo se oživení bojí?

Ale zpět k věci. Úroky jsou vyjádřením ceny peněz. Zdálo by se tedy logické, když se peněz na počátku krize nedostává, že jejich cena, tedy i úroky vzrostou. To se však před více než deseti lety nestalo. Naopak. Centrální banky začaly experimentovat a úroky snižovat. Postupně až k nule. Prý to byl geniální tah centrálních bankéřů. Ať už ano nebo ne dostali jsme se nyní do kuriózní situace. Centrální banky musí vycouvat ze situace, ve které ještě nikdy nebyly. Samozřejmě tento proces - a kdoví jak ve světle iniciativy Donalda Trumpa dopadne - ovlivní i globální akciové trhy.

Posledních deset let trhy ničemu a nikomu moc nevěřily. Postupně jejich riziko na svá bedra převzaly, zdůrazněme, že dobrovolně, centrální banky. Důsledkem takového vývoje nyní je, že si investoři zvykli a z pohodlí se jim nechce odejít.

V dávnější minulosti, když trhy ztrácely důvěru tomu bylo jinak. Rostly úroky. Vysoké úroky znamenaly nízkou důvěru a naopak nízké úroky byly znakem období důvěry. Posledních deset let však byly staré zkušenosti postaveny na hlavu. Všichni si na novou situaci v níž se centrální banky staly garantem ekonomiky rychle zvykli. Centrální banky dodávaly důvěru, kterou trhy samy neměly. Vše bude dobré. Vyplatí se investovat. To bylo motto doby nedávno minulé. Nyní se situace mění.

Problémem dneška je začít se po letech spoléhání se, že "oni to zařídí", tedy centrální bankéři to zařídí, začít se zase spoléhat sami na sebe a věřit sami sobě. Zvládneme to? A co banky? Nedupnou na brzdu příliš razantně? O tom budou příští měsíce a roky a první koho se bude "nová doba" týkat budou akciové trhy.
Doma budou na pořadu dne - už velmi brzy(!) - tři hlavní témata: (1) Další vývoj ČEZ, (2) odcházení emisí z tuzemského trhu a (3) rychlost uchycení se Free Marketu na pražské burze. Naznačí nám jak si v příštích měsících/letech počínat.

Tweet