Akcionáři ve středu
schválili Monetě
navrhovanou dividendu a
investoři už
mohou klidně spát. Stejně rozhodli i akcionáři Komerční banky.
Pozornost tuzemských
investorů se tedy
může na chvíli
přesunout jinam. Například na
rozdělení peněz v rozpočtu EU na léta 2021 až 2027. Už by se nemusel řídit jen výkonem ekonomiky, ale "
hrozí"
přidání dalších "
nebezpečných"
kritérií. Stav právního státu, přijímání uprchlíků a dalších.
Důležitější jsou však
aktuálně, ale i ve výše uvedených souvislostech a podle zásady "košile bližší kabátu",
jiné faktory. Například (1) důsledky naivních úvah a řečí populistických politiků, že se
výpadek příjmů z rozpočtu EU, potažmo dokonce odchodu Česka z EU
vykompenzuje omezením dividend odtékajících do zahraničí. To je
absurdní a hloupé. Jednak zdaleka ne všechny dividendy plynou jen do zemí EU (USA, Jižní Korea) a jednak, pokud bychom chtěli tento plán realizovat, tak bychom se museli vrátit ke Gottwaldovu Vítěznému únoru 1948 a všechno znárodnit. A
pozor: dnešní silná česká ekonomika by tady nebyla bez západních peněz. Není proto divu, že si je dnes západní investoři vybírají zpět
prostřednictvím dividend. To je, pokud to pořád někdo neví,
základní princip fungování kapitalismu.
(2)
Stoupají úroky. Cena obligací klesá a výnosy rostou. To je hodně důležitý faktor, protože dluhopisy by neměly v portfóliích konzervativních investorů chybět. Teď sice každého napadá, že by se svých dluhopisů měl rychle zbavit, ale to by bylo hodně krátkozraké rozhodnutí, protože (i) nejprudší růst úroků už je za námi, (ii) dluhopisy nelze jednoduše nahradit akciemi (a už vůbec ne nemovitostmi) a (iii) zkušenost učí, že rychlost skutečného zvyšování úrokových sazeb byla vždy výrazně nižší než optimistická očekávání.
Vracíme se tak tímto odstavcem k tématu, o kterém píšeme již dlouho. O velmi důležitém fenoménu, který nesmíme podcenit a bude letos ještě velmi důležitý - vztah
akcie versus dluhopisy.
A to vůbec nemluvíme o faktoru (3)
strach má velké oči. Jeden příklad za všechny. Včera přišla ze San Francisca zpráva, že Facebook zvýšil zisk o 63 procent a má 2,2 miliardy uživatelů! A to by si ještě nedávno od této společnosti ani pes kůrku nevzal!
Takže si zopakujme: v roce 2018 se bude dařit globálním společnostem s dostatkem hotovosti a zřetelnými programy zpětných odkupů vlastních akcií. O Alphabetu, potažmo Googlu jsme už psali. Navzdory obrovskému tlaku, který je na Google i Facebook aktuálně vyvíjen a kdy jsou oba tituly pod těžkou palbou veřejného mínění, nejsou na odpis.