Glosy

Na v titulku položenou otázku odpovídáme ano. Ale postupně. Byť se svět nachází v hluboké ekonomické krizi globálním akciovým trhům se vcelku daří. Je sice patrný rozdíl mezi USA a zbytkem světa, trendy jsou však podobné. To je v časech, kdy se globální ekonomika nachází v nejhlubší krizi od třicátých let minulého století podivné. Navíc ani výsledková sezóna 2Q 2020 nevěští nic dobrého a dál straší covid-19.

Kořeny dnešní situace hledejme v roce 1971. Tenkrát byl zrušen "zlatý standard". V širších souvislostech hledejme kořeny i v krizi před devadesáti lety. Svět tenkrát "dojel" na těsné propojení na zlato. Zrušení zlatého standardu v roce 1971 umožnilo vládám "nekonečné" tištění nových a nových peněz, které už nebyly svázány se zlatem. Jinými slovy. Peněz bylo/je hodně a není je kam investovat. Nejzajímavějším investičním aktivem jsou aktuálně akcie.

Ve "zlatých časech" zlatého standardu se mohly peníze tisknout jen tehdy, měly-li centrální banky po ruce dost zlata. Pokud ne, tak se státy zadlužovaly, na počátku sedmdesátých let i USA, a bylo nezbytné tisk peněz uvolnit. Cesta byla jediná. Zrušit vazbu měn/peněz na zlato. Mělo/má to ale háček. Co když se centrální banky/vlády utrhnou ze řetězu a budou tisknout peníze v množství větším než velkém?

Tisknou- li centrální banky pod "nepřímým" tlakem vlád peníze (učeně se tomu říká kvantitativní uvolňování, QE) v množství větším než velkém utrácejí vlády "z nebe spadlé peníze" také v množství větším než velkém. Proto je dnes na finančních trzích tolik peněz v množství větším než velkém a jako nejvhodnější investiční aktivum se jeví akcie. Byť se hlavní účel použití peněz kamufluje krásnými slovy o pomoci covidem-19 postiženým ekonomikám, státům, firmám, profesním skupinám, atd., atd. Proto i v dnešních ekonomicky zlých časech ceny akcií rostou. Jsou nejvhodnější přirozenou investiční alokací. Trend růstu akciových trhů, byť aktuálně oslabený, je patrný i na tuzemském akciovém trhu, viz vývoj indexu PX.

Kruh se uzavírá. Vlády vydávají státní dluhopisy, centrální banky na ně tisknou peníze, klíčové měnové autority dluhopisy mimořádným tempem nakupují, stát má peníze na utrácení a pořád dokola a víc a víc tištěné peníze je kam investovat. Do akcií. Co ale až to dopadne stejně jako kdysi s vazbou měn na zlato? Co se stane, až bude peněz vytištěno tolik, že nebudou kryty prací/umem/hodnotou, jako před téměř padesáti lety už nebyly kryty zlatem? To je oč tu aktuálně běží.

Díky programům QE je na finančních trzích obrovské množství volné hotovosti. Ta musí být někam umístěna, protože peníze musí vydělávat. Dluhopisy jsou momentálně nejdražší v historii. Věřitelé věří v nekonečné tištění peněz, proto dluhopisy nakupují. Ale jejich výnosy nejsou nic moc. Podle agentury Bloomberg něco okolo 0,9%. Investorům nezbývá nic jiného než nakupovat akcie, Akciové trhy tak s dost vysokou pravděpodobností porostou dál!
Ale pozor, je velký rozdíl mezi americkými akciovými trhy a akciovými trhy zbytku světa. To mějme pořád na paměti!
 

Tweet