https://dower.cz Dower.cz - RSS kanál nejnovějších glos Emil Dočkal cs https://dower.cz https://dower.cz/img/rss_logo.gif 144 70 https://dower.cz/glosy/prazska-burza-sleduje-kalendar/17116.html  Pražská burza dnes stojí na pevném a velmi konkrétním základě. Blíží se ex‑date u hlavních dividendových titulů. V době, kdy geopolitika vytváří spíš šum než směr, je to právě kalendář, který investorům poskytuje nejjasnější orientaci. Technické události mají tentokrát větší váhu než politické příběhy. https://dower.cz/glosy/dnes-dividenda-zitra-duvera/17115.html  Spoustu let slyšíme pořád dokola, co musíme. Musíme stavět dálnice, modernizovat železnice, zajistit energetiku, bezpečnost, zdravotnictví… seznam je nekonečný a opakuje se jako kolovrátek. Ale jedno neslyšíme: konejme. Akciové investování nestojí na slovech, ale na činech. Na důvěře. Když investujeme do projektu nebo kupujeme konkrétní akcii, dáváme tím najevo víru, že se nám jednou odmění. Sliby nezarmoutí, ale ani nic nepřinesou. Důvěra ano. A právě dnes je ten okamžik, kdy má důvěra největší sílu. Vstupujeme do kruhu: důvěra – dividenda – trpělivost – důvěra – dividenda – trpělivost… Kdo do něj vstoupí brzy pochopí, že dnešní dividenda je jen začátek. Zítra přichází důvěra. https://dower.cz/glosy/madarsko.-mala-zeme-velky-test-pro-eu/17114.html  Maďarské parlamentní volby v neděli 12. dubna budou v mediálních titulcích podány hlavně jako „bitva o demokracii v EU“. Pro nás investory ale představují něco jiného. Test, jak moc ještě střední Evropa drží pohromadě jako investiční region a jak rychle se umí měnit očekávání, aniž by se změnila čísla v účetních výkazech. https://dower.cz/glosy/zvitezili-jsme-nebo-ne/17113.html  Trhy včera znovu předvedly, jak rychle dokážou přehánět. Středeční průlom neviditelné akciové bariéry vyvolal euforii. Ta ale stojí na velmi vratkých základech. Skutečnou jistotu dnes nepřinášejí emoce, ale dividendy. Jediný stabilní výnos, který nepodléhá náladám. https://dower.cz/glosy/burzovni-meteorologie/17112.html  Na akciových trzích se už dávno neobchodují jen akcie. Obchoduje se burzovní počasí. Každé ráno se objeví nová „předpověď“. Zpráva, varování, ultimátum. Ne proto, aby popsala realitu, ale aby vytvořila atmosféru. https://dower.cz/glosy/zahoji-duben-breznove-ztraty/17111.html  Duben přichází v době, kdy se globální politika chová spíš jako nezodpovědný hráč než jako správce stability. Státní „insider trading“, geopolitické výpady a permanentní chaos v komunikaci světových lídrů. To všechno trhy unavilo víc než jakýkoli makroekonomický ukazatel. A investoři to dávají najevo. Přestávají věřit slovům a vracejí se k číslům. https://dower.cz/glosy/byl-to-vcera-april/17109.html  Včerejší trhy vypadaly, jako by si svět z investorů udělal aprílový žert. Nejdřív uklidňující řeči o Blízkém východě, které zvedly náladu a indexy, a pak – bez varování – studená sprcha. Jako když vám někdo nejdřív nabídne kávu a hned nato vám ji vylije do klína. Řeči o odchodu USA z NATO. Jeden den naděje, druhý den geopolitická kocovina. To je špatná zpráva. Ale něco je tentokrát jiné. Investoři se neurazili, nezačali panikařit. Oni se… nudili. Mají už všeho plné zuby. https://dower.cz/glosy/svetylko-na-konci-tunelu/17108.html  Někdy se zdá, že trhy jsou jako dlouhý tunel. Šum, tma, ozvěna vlastních obav. Jenže kdo se zastaví, ten nic neuvidí! Kdo jde dál, začne rozeznávat obrysy. A kdo se dívá pozorně, všimne si, že některé sektory už dávno nesedí ve tmě. Banky mezi nimi svítí nejjasněji. Proto je dnešní glosa o bankách. https://dower.cz/glosy/kral-je-nahy/17107.html  Král je nahý. A trhy to vědí. Série „posledních varování“ se sice pravidelně objevuje v titulcích, ale investoři už dávno pochopili jejich skutečnou váhu. Reakce kapitálu je v tomto směru neúprosná: pokud se po výhrůžce nic nestane, trh ji přestane oceňovat. To budiž krédem pro dnešní dny. https://dower.cz/glosy/kdyz-svet-ztraci-jistoty-investor-je-muze-znovu-najit/17106.html  Státy vstupují do hry jako insideři a český investor často neví, čeho se chytit. Důvěra v kapitálové trhy slábne. Přesto existují pevné body, které investorům nikdo nevezme. O nich je dnešní glosa. https://dower.cz/glosy/akciove-trhy-valcuje-mamon/17105.html  Insider trading vstupuje do nové fáze. Dříve se „hlídali“ investoři — jednotlivci, skupiny, firmy. Dnes se insidery stávají celé státy. Pátky bývají obzvlášť výživné. Vládní garnitury vypustí várku kurzotvorných zpráv, ultimát a varování podepřených vojenskou silou. Kurzy padají. V pondělí je zase stáhnou. Kurzy rostou. Trhy pulzují. A aby tyto hry fungovaly, nestačí už manažeři či úředníci. Do arény vstupují lidé z nejvyšších politických pater. Ne s odborností. S chamtivostí. S mamonem. https://dower.cz/glosy/insider-trading-a-geopolitika/17104.html  Insider trading označuje obchodování s akciemi osobami, které mají přístup k neveřejným, kurzotvorným informacím. Obvykle jde o ředitele, vyšší manažery nebo akcionáře s podílem alespoň 10 %. Ale co když se k takovým informacím dostávají lidé z ještě vyšších pater? https://dower.cz/glosy/co-dal/17103.html  Globální akciové trhy se v posledních měsících chovají zvláštně. Ne že by investoři ztratili nervy. Spíš jako by jim někdo neustále podsouval, že je lepší stát opodál. A přitom to není válka na Ukrajině, co by dnes určovalo náladu. Té už trhy, jakkoli to zní cynicky, už přivykly. Započítávají ji do rovnic, stejně jako dříve pandemii nebo ropné šoky. To, co dnes investování skutečně dusí, přichází z úplně jiného směru. Z americké administrativy. https://dower.cz/glosy/o-zkusenostech-z-domaciho-trhu/17102.html  O víkendu jsme po čase obrátili pozornost zpět k domácímu akciovému trhu. V úterní glose v tom pokračujeme. Zaměřujeme se na zkušenosti z investování na pražské burze – na to, jak se jednotlivé tituly chovají, jak spolu souvisejí a co z toho plyne pro investora. https://dower.cz/glosy/akcie-a-blizky-vychod/17101.html  Tentokrát však nejde o politické komentáře, ale o čistou a vypreparovanou ekonomickou realitu. Region, který je klíčovým uzlem energetických a logistických toků, dokáže během několika hodin změnit tržní sentiment. A protože trhy už týdny balancují mezi očekáváním měnového uvolnění a obavou z jeho odkladu, jakýkoli výkyv v oblasti okamžitě mění rovnováhu. Řeč je především o Hormuzském průlivu a jednotlivých sektorech. https://dower.cz/glosy/ceske-sance-na-prahu-dividendove-sezony/17100.html  Český akciový trh vstupuje do dividendové sezóny tradičně s očekáváním, které by se dalo krájet. Pražská burza je v evropském kontextu unikát. Stojí na několika málo titulech, jejichž dividendová politika je pro investory důležitější než jakýkoli příběh o růstu. Letošní sezóna má však zvláštní příchuť. Nejde jen o výsledky firem, ale o to, jak moc - nebo spíš jak málo - jim stát pomáhá vytvářet prostředí, ve kterém se dá dlouhodobě plánovat a dělat správná investiční rozhodnutí. https://dower.cz/glosy/jak-cist-technicke-signaly/17099.html  Nečíst. Možná to nezní úplně korektně, ale právě tato odpověď nejlépe vystihuje současné dění na akciových trzích. Ty jsou dnes ovlivňovány tolika protichůdnými silami, že signály technické analýzy přestávají dávat reálný smysl. Nepředvídatelná geopolitika a cílený finanční marketing popírají význam technických signálů tak, jak jsme jej znali z minulosti. Přesto současný vývoj akciového trhu jeden důležitý signál vysílá. Návrat ke kořenům akciového investování. K financování náročných projektů. Ke generování peněz penězi. K dividendám. https://dower.cz/glosy/moneta.-kdyz-nervy-rupnou-driv-nez-realita/17098.html  Zatím jsme pozornost věnovali hlavně politickým vlivům, které stojí za současnou globální korekcí. Ale není to tak dávno, co jsme sledovali prudký intradenní propad Monety. „Někomu ruply nervy,“ znělo rychlé vysvětlení. Jenže je to opravdu tak prosté? Shortování samo o sobě tlačí cenu dolů. Stop‑lossy dokážou pád ještě urychlit. Není všechno zlato, co se třpytí - a u akcií to platí dvojnásob. https://dower.cz/glosy/korekce-vrcholi.-ted-rozhoduje-nase-pripravenost/17096.html  Akciové trhy procházejí hlubokou a razantní korekcí. Stejně jako žádný strom neroste do nebe, ani žádná propast není bezedná. Jsme ve fázi hledání dna. Každá výrazná korekce má svou příčinu – a právě z ní lze vyčíst i budoucí vývoj. To je první důvod k mírnému optimismu. Hlavní příčinou současného otřesu je kolaps donedávna pevného světového hospodářského řádu. Ten se pod tlakem velmocenských ambicí rozpadá a není síly, která by proces zastavila. Přesto jsme na tom dnes lépe než před rokem. https://dower.cz/glosy/diktat-nazoru/17095.html  Žijeme v době, ve které se názor stal měnou. Ne argument, ne zkušenost, ne odbornost. Názor. Čím ostřejší, tím hodnotnější. Čím sebevědomější, tím sdílenější. A čím méně podložený fakty, tím paradoxně virálnější. Člověk se v dnešním světě ocitá v pasti. Požadavek "vyváženosti" se často interpretuje jako povinnost dát prostor všemu. Pět minut Židé, pět minut Hitler. Pět minut věda, pět minut konspirace. Pět minut fakta, pět minut emoce. Úskalí problému se možná koncentruje do kodexu ČT: "Musí však (ČT) dostát povinnosti stát vždy na straně lidské důstojnosti, základních lidských práv a svobod a úcty k přírodě a kulturnímu dědictví". To není už názor. To je závazek. Stejná past se otevírá i na akciovém trhu. Investiční influencer dnes nemusí vědět nic. Stačí, když to své nic říká dostatečně přesvědčivě. "Tohle je jen můj názor,“ dodá, a je z obliga. A když se ukáže, že šlo o zaplacenou reklamu, která někomu spálila všechny úspory? Inu, názor. A proti názoru přece nelze nic  namítat, že? https://dower.cz/glosy/reakce-neni-hodnoceni-situace/17094.html  Světový hospodářský řád se otřásá v samotných základech. Ropa znovu atakuje hranici 100 dolarů a světové trhy se probouzejí do dalšího dne nervozity. Americké indexy včera večer pokračovaly ve výprodejích a dnešní asijské obchodování jen potvrdilo, že investoři vstupují do pátku s těžkou hlavou. V takových chvílích se ukazuje, jak zásadní je rozdíl mezi reakcí a hodnocením situace na trzích. https://dower.cz/glosy/utek-neni-na-programu-dne/17093.html  Trhy se třesou, ale ne proto, že by se změnily jejich základy. Třesou se lidé. Politici. Investor stojí na rozcestí: utéct, zůstat, nebo bojovat se svými emocemi? Právě teď je nejdůležitější trpělivost. https://dower.cz/glosy/nepredvidatelnost/17092.html  Opravdu je velmi obtížné předvídat, co se na geopolitické scéně a tím spíš na akciových trzích stane v nejbližších hodinách, dnech, týdnech či měsících. Ale i NEPŘEDVÍDATELNOST má svou logiku a zákonitosti. A ty se předvídat dají. Docela dobře. Politický i hospodářský řád světa přešel v posledním roce do módu, ve kterém je odbornost nadbytečná. V mnoha případech dokonce škodlivá. Přednost mají političtí baviči a politický marketing. Už žádná služba vlasti a státu, ale maximální snaha UPOUTAT a ZÍSKAT MOC. Politicky na sociálních sítích, "pracovně" udržováním a přikládáním pod kotlem chaosu a nepředvídatelnosti. Kde panuje chaos, tam je potřebný silný vůdce, který za nás všechno vyřeší. To je strategie silných vůdců. Ovládat a ne sloužit! Akciovým trhům nezbývá než se přizpůsobit. Proto ta jejich nepředvídatelnost. https://dower.cz/glosy/sentiment‑driven/17091.html  V dnešní glose navazujeme na víkendovou glosu a myšlenky Janise Varufakise. Trhy jsou extrémně sentiment‑driven. Stačí se podívat na aktuální výkyvy bankovních titulů nebo technologických gigantů. Fundamenty se mění pomalu, ale ceny okamžitě reagují na náladu, očekávání, strach a euforii. Varufakisova teze o "feudalismu finančních toků", ve které moc mají ti, kdo kontrolují platformy a data se dnes zhmotňuje v každodenním akciovém investování. Obchodování. Nový hospodářský řád rodí/vytvářejí geopolitika, AI, změny role centrálních bank, fragmentace světového obchodu. To vše posiluje roli emocí a narativů. https://dower.cz/glosy/vsichni-proti-vsem-aneb-mele-se-to-mele/17090.html  Není možná výstižnější titulek glosy, která popisuje současnou globální geopolitickou situaci a která se současně výrazně propisuje do dění na akciových trzích. Správné odpovědi a řešení neznáme. Nezbývá než hledat jehlu v kupce sena. Je to Sysifova práce s nejasným výsledkem. Jedním takovým Sysifem onoho hledání je i ekonom a bývalý řecký ministr financí Janis Varufakis. Covidová krize ho přesvědčila. Kapitalismus už nedokáže plně postihnout ústřední rysy politicko-ekonomického systému, ve kterém žijeme. Do centra ekonomického života se navrací lenní systém a dobývání renty jako nástroj akumulace kapitálu. Tentokrát v digitální podobě. https://dower.cz/glosy/vyhaneni-certa-dablem/17089.html  Tak nějak vypadá současná celosvětová geopolitická situace. Samozřejmě se promítá i na akciové trhy a ty pak vypadají podle ní. Razantní poklesy provází rozháraný a rozevlátý vývoj bez jasného směru a výhledu. Chybí dokonce i do nejbližšího časového období. Dní a týdnů. Z takové situace těží ti nejsilnější ze silných. https://dower.cz/glosy/manipulace.-vsechno-a-nic/17088.html  Když se v pondělí Moneta propadla do nečekaných a i přes probíhající korekci nevídaných hlubin, ozvalo se v investorské komunitě hlasité volání. "Manipulace!! Někdo s tím musel škubnout!“ A pak přišlo "oficiální" vysvětlení. Některým investorům "ruply nervy". Krásná formulace a v podstatě i příhodné přirovnání. Jako by nervy byly struny na houslích, které občas prasknou, když se hraje příliš vysoko. A vysoko se v poslední době hrálo! https://dower.cz/glosy/komercni-banka/17087.html  Tento týden pokračujeme v hodnocení aktuálního dění na globálních a konkrétně českém akciovém trhu. Dnes se věnujeme Komerční bance. V současné fázi cyklu je jednou z nejstabilnějších a nejčitelnějších českých bankovních emisí, s kombinací vysoké dividendy, solidní kapitálové pozice a relativně umírněného výhledu. https://dower.cz/glosy/aktualni-pozice-tuzemskeho-akcioveho-trhu/17086.html  Český akciový trh bude krátkodobě balancovat mezi dvěma silami: globální geopolitickou nervozitou, která zvyšuje volatilitu a relativně stabilním domácím makrem, které zatím drží fundamenty dohromady v celkem solidním stavu. Nejbližší týdny tak pravděpodobně přinesou spíše kolísání než jednoznačný trend. V centru pozornosti budou dividendy. Viz dnešní vizuál. Šance, stabilizace, kotvy. https://dower.cz/glosy/struktura-budoucich-prijmu/17085.html  Představme si svět, ve kterém vládne umělá inteligence. Pracují v něm a řídí ho roboti a umělá inteligence. Zaměstnanci vymizeli. Lidé nemají práci. AI nikoho nepotřebuje. Vystačí si sama. Státy nemají ve státních kasách peníze. Není nikdo, kdo by platil daně a státní rozpočty naplnil. Není na důchody ani na sociální péči a pomoc potřebným. Peníze potečou tam, kam ukáže AI a - možná, ale kdoví - jen několika vyvoleným. Svět podceňuje rizika související s AI. Tak či tak kapitálové trhy jsou už ve střehu! V dnešní glose se vracíme k tématu, které naše čtenáře v pátek zaujalo. https://dower.cz/glosy/vitezi-uz-kapital-nad-praci/17084.html  Ve čtvrteční glose jsme věnovali pozornost ČNB a úrokovým sazbám. Dnes obrátíme pozornost trochu jinam. Investoři již delší dobu řeší pokles bank, stagnaci indexů a jsou unaveni z vysokých sazeb. Přesto trpělivě sledují firemní kvartální výsledky a výhledy centrálních bank. Mezitím se však ale tiše formuje strukturální změna. Může být brzy silnější než jakýkoli cyklus. Té se chceme v páteční předvíkendové glose věnovat. Nejde jen o trápení z aktuálního vývoje bank. https://dower.cz/glosy/v-jedne-z-hlavnich-roli-uroky/17082.html  Ve středeční glose jsme odpovídali na otázku proč banky na tuzemském akciovém trhu zaostávají. Zmínili jsme pět konkrétních příčin. První z nich jsou vysoké úrokové sazby. Zároveň jsme upozornili na dvousečný efekt úroků. Bankám zvyšují úrokové výnosy, ale současně i riziko nesplácení úvěrů a snižují tak valuace finančního sektoru včetně bank. Investoři se obávají, že s poklesem úroků se ziskovost bank bude "normalizovat" a to omezí jejich růstový příběh. V dnešní glose se proto zabýváme úroky a roli ČNB. https://dower.cz/glosy/- proc-jsou-na-tom-banky-tak-spatne/17080.html  Banky na českém akciovém trhu nejsou špatné. Jejich výsledky jsou silné, dividendy vysoké a kapitálová pozice robustní. Problém je v tom, že trh nečeká růst, ale dividendy a proto ceny jejich akcií stagnují a občas i dramaticky klesají. Investoři preferují sektory s dynamikou. Banky jsou vnímány sice jako stabilní, ale málo růstové tituly. Více v dnešní glose. https://dower.cz/glosy/odsouzeni-k-preslapovani-na-miste-ne/17078.html  Ziskovost klíčových firem na pražské burze zůstává solidní. Tempo růstu se však zpomaluje. Banky váhají. Energetika čelí regulatorním tlakům a v případě ČEZ se opět vrací téma znárodnění. Valuace se posouvají do pásma vyšší citlivosti. I drobné zhoršení výhledu může znamenat nepřiměřenou reakci trhu. O geopolitice nemluvě. Akciové trhy se přitom pohybují poblíž historických maxim. Ne díky dynamickému růstu, ale kombinací setrvačnosti, defenzivních sektorů a - zatím - i absenci výrazných negativních šoků. Stabilita a důvěra se stávají vzácnými statky. https://dower.cz/glosy/akciovy-trh-v-mlze.-jako-to-pocasi/17077.html  Český akciový trh se pohybuje v prostředí, které na první pohled působí stabilně Při bližším pohledu ale ztrácí ostrost. Index PX se drží poblíž historických maxim a působí dojmem kompaktního trhu. Ale současná úroveň není výsledkem dynamického růstu. Je kombinací setrvačnosti, defenzivních sektorů a absence výrazných negativních šoků. Globální akciové trhy se pohybují na historických maximech. Navzdory geopolitice. Navzdory přepisování globálních pravidel. Současný vývoj vytváří prostředí, ve kterém se stabilita a důvěra stávají vzácnými statky. https://dower.cz/glosy/realita-a-my/17075.html  Dnešní glosu začneme novinkou. Máme nový blog "Realita a my". S nadhledem v něm sledujeme a hodnotíme situaci, která se právě odehrává v globálním měřítku na akciových trzích. Pohybují se na historických maximech. Navzdory geopolitice. Navzdory rostoucím clům. Navzdory přepisování globálních pravidel. Navzdory napětí mezi velmocemi, navzdory proměně globálních obchodních vztahů i tlaku na technologickou soběstačnost. To všechno vytváří prostředí, ve kterém se stabilita stává vzácným statkem. https://dower.cz/glosy/kdyz-se-rekordy-stretavaji-s-realitou/17074.html  Pražská burza je jako kamarád, který nám jednou řekne „všechno roste“ a podruhé jen pokrčí rameny: „dnes to není úplně ono“. Od Šumavy po Beskydy investoři v posledních měsících slyšeli spíše tu první větu. Index PX v roce 2025 prolétl na historická maxima a koncem roku atakoval úroveň 2600 bodů. Výkon, kterým by se leckteré evropské trhy mohly inspirovat. Rostly banky, pojišťovna VIG i další silné tituly. Sentiment byl dlouho jednoznačně pozitivní. https://dower.cz/glosy/objemy/17073.html  Minulý týden jsme v našich glosách psali o druhé vlně investiční revoluce. O trendech a investičních vlnách. Prozíraví investoři však nikdy nezahazují osvědčené nástroje. Řeč je o OBJEMECH. Ty vydávají spolehlivé signály na každém trhu – ať mluvíme o korunách, eurech, dolarech, kusech, litrech nebo jiných jednotkách. Když obchodované objemy rostou, znamená to zájem o komodity, výrobky či služby. A když je zájem, není ani při poklesu ceny důvod k panice. https://dower.cz/glosy/nepredvidat.-surfovat/17071.html  Domácí akciový trh celý týden oslaboval a v pátek propad vyvrcholil. Největší tlak přicházel z finančního sektoru a stáhl s sebou celý trh. Investoři propadli panice. Na místě však není panika, ale klid a rozvaha. Evropské trhy zasáhla výrazně zhoršená nálada – bez jednoznačně identifikovatelného konkrétního důvodu – vůči finančním titulům. Páteční propad lze vnímat jako reakci akciových trhů na překotné změny, které se týkají globálního hospodářského prostředí. Všechno se mění. Důležitou roli v tomto procesu sehrávají donedávna méně viditelné nové obchodní algoritmy. Řídí nákupy a prodeje především podle TRENDŮ a INVESTIČNÍCH VLN. Ostatní faktory mohou ustupovat do pozadí. To se v pátek pravděpodobně odehrálo. https://dower.cz/glosy/aktualne/17069.html Pražská burza dnes výrazně oslabila. Největší tlak přišel z finančního sektoru – banky i VIG zamířily razantně dolů a stáhly s sebou celý index PX. Na první pohled to může působit jako lokální problém, ale skutečná příčina leží jinde. Evropské trhy zasáhla zhoršená nálada vůči finančním titulům. Investoři se po sérii smíšených makrodat a opatrných komentářích centrálních bank stáhli z rizikovějších pozic. Proč? https://dower.cz/glosy/druha-investicni-revoluce/17068.html Celý tento týden věnujeme pozornost "druhé investiční revoluci", jak jsme toto zhruba rok v "ostré" fázi trvající období nazvali. Je reakcí kapitálových, potažmo akciových trhů na překotné změny, které se týkají celosvětového hospodářského řádu a fungoval od konce druhé světové války. Dnes se všechno mění. Mění se i akciové trhy a na změny musí samozřejmě reagovat i drobní investoři. Už víme, že důležitou roli v procesu změn hrají CTA fondy (Commodity Trading Advisor fond). Spoléhají se především na nové a donedávna neznámé obchodní algoritmy. Nakupují nebo prodávají podle toho, jestli jsou trhy na růstové nebo klesající trajektorii. Podle TRENDŮ. Nic jiného je v podstatě nezajímá. https://dower.cz/glosy/motor-druhe-investicni-revoluce/17067.html  Akciová forma podnikání je známá už několik století. K první "investiční revoluci" však došlo až v polovině minulého století. Poté, co se v jeho 70. a 80. letech rozvinuly počítače. Byla to zlatá éra technické analýzy, ke které se připojila i rozvinutá fundamentální analýza. Začal převládat pocit, že "na věčné časy". Teď nás však zaskočila druhá "investiční revoluce". Staví na donedávna nepředstavitelné rychlosti elektronické komunikace a přenášení dat včetně obchodování s cennými papíry. Jejím základem jsou TRENDY posilované donedávna nepředstavitelnými finančními prostředky, které generují mohutné INVESTIČNÍ VLNY. Motor druhé investiční revoluce. Dříve nemyslitelné, dnes realita. https://dower.cz/glosy/automatizovane-fondy-a-my/17066.html  Když donedávna technické indikátory signalizovaly nákup, začalo být skoro lepší prodávat a když velely prodávat, tak nakupovat. Technické indikátory, makra, inflace, úroky, firemní výsledky se pomalu stávají minulostí. Tento týden jsme slíbili obrátit pozornost k realitě. Tou už však nejsou, jak jsme byli v minulosti zvyklí klasické investiční nástroje. Starý světový hospodářský řád se hroutí a kapitálové, potažmo akciové trhy rychleji a rychleji reflektují nové geopolitické přeskupování. Vrch nabývají automatizované fondy (CTA fondy) a ty se spoléhají jen a jen na TRENDY. Co my s tím? https://dower.cz/glosy/vrchol-vs-sezona-dividendovych-odmen/17065.html  Minulý týden jsme věnovali pozornost poetice akciového investování. Houpání bójek konkrétních titulů na hladině a vlnách oceánu. Tento týden budeme věnovat "technické realitě". Poetické glosy se "rýmují" s technickou realitou. Víc než si myslíme. "Zlidšťují" a přibližují "suchou" realitu. Dodávají investování rytmus a emoce. A právě ony jsou tím faktorem, který dává aktuální investiční situaci snadno zapamatovatelný obsah a obraz. Nebo jinak. Vrcholu bylo dosaženo, ale sezóna odměn teprve začíná. Jak se v takovém prostředí - dividendově a současně také spekulativně - správně orientovat a rozhodovat? https://dower.cz/glosy/olympijsky-ohen.-impuls-k-investovani/17064.html  Po čtyřech letech opět vzplál v Itálii oheň zimní olympiády. A s ním nejen boje o sportovní vítězství, ale také pocit sounáležitosti. Plamen, který nevyrůstá z ohně krvelačného ničivého soupeření, ale ze zdravé soutěživosti. Japonské svíčky akciových grafů místo jisker, volatilita místo větru. Na první pohled jsou to možná pouze symboly. Ale právě symboly mají sílu spojovat. Prostředí, které se nám tak rychle mění pod rukama a lidé, kteří se tak rychle a často míjejí. Sport a trh. Emoce a čísla. Naděje a realita. Olympijské kruhy připomínají, že i trh má své disciplíny. Sjezdové propady, vytrvalostní růsty a biatlonové kombinace vytrvalosti a přesnosti. A především investiční krasobruslení, ve kterém rozhoduje nejen vnější dojem, ale také rytmus, přesnost, profesionalita a elegance portfolia. https://dower.cz/glosy/trhy-ve-vizualech/17062.html  Akciový trh jsme tento týden pojali jako oceán. U tohoto pojetí zůstaneme i dnes. V oceánu očekávání, korekcí a nálad se některé tituly nestávají loděmi, ale bójemi. Neurčují směr, jen ukazují, kde se trh, ta která bóje, právě nachází. Doosan, CSG, Kofola, Photon Energy. Každý titul je jiný, každý titul je jinde. Někdy nepluje, jen se houpá na hladině. Přesto jsou však všechny tituly pořád v pohybu. Ke správnému pochopení takového vnímání trhů nejlépe slouží vizuály. https://dower.cz/glosy/komercni-banka-a-vig/17061.html  VIG je tichou sílou, která roste v pozadí. Poctivý a konzervativní růst. Stabilní dividendová tradice. A hlavně. VIG je často trochu přehlížený titul ale právě to z něj dělá "tichého dirigenta" trhu. Když se VIG pohne, investoři to nejdřív nevnímají, ale o to silnější bývá efekt. Komerční banka je naopak zřetelně viditelný hráč, kterého mají investoři stále na očích. Často udává tuzemskému trhu tón. Bankovní sektor je v centru pozornosti. "Komerčka" má jasnou dividendovou politiku a investoři ji sledují každý den. Její pohyb se okamžitě projevuje v indexu i v náladě trhu. https://dower.cz/glosy/jaky-bude-akciovy-unor/17059.html  Ve víkendové glose jsme se ohlédli za akciovým lednem. Teď je vhodný čas podívat se do budoucna. Jaký bude únor? Přinese na pražskou burzu s velmi vysokou pravděpodobností střídmější tempo než leden. Ale ne stagnaci. Trh vstupuje do výsledkové sezóny s pozitivním sentimentem. Přesto, že se růst na konci ledna v podstatě zastavil. Stále však vykazuje pozitivní výkonnost. Navzdory korekci v posledních dnech. Klíčové tituly ČEZ, banky a VIG se obchodovaly/obchodují bez výrazných výkyvů a spíše v úzkém pásmu. To sice naznačuje přešlapování na místě, ale především vyčkávání před oznamováním firemních výsledků. https://dower.cz/glosy/ohlednuti-za-akciovym-lednem/17058.html  Akciové trhy začaly rok 2026 opatrně a bez velkých gest. Pražská burza držela pevnou linii a potvrdila svou roli relativně stabilního přístavu. Leden nebyl, navzdory CSG, o příbězích, ale o nadechnutí před tím, co přijde dál. Byl dynamický, ale ne dramatický. Pražská burza si udržela relativně stabilní výkonnost bez výrazných výkyvů, zatímco globální trhy vstoupily do nového roku spíš smíšeně a nabídly investorům pestrý obraz. Od mírných růstů v USA přes uklidnění v Evropě až po slabší výkonnost některých asijských (a rozvíjejících) se trhů. https://dower.cz/glosy/chce-to-ted-vydrzet-do-dividend/17057.html  Domácí akciový trh je aktuálně nestabilní a nejistý. I v lednu na něm sice převažoval růst, ale podíváme-li se hlouběji, je to vývoj, podobně jako loni, velmi specifický. Titul od titulu. Jako příklad lze uvést hned nováčka trhu, včera jsme mu věnovali celou glosu, zbrojaře Michala Strnada CSG. Cena se propadla o 4%. Ostatně i proto jsme ve čtvrtek doporučovali určitý odstup při prvních hodnoceních tohoto titulu. Vývoj trhu bude do prvních dividend podobný, jako ten dosavadní lednový. https://dower.cz/glosy/solokapr-na-trhu/17056.html  Pražská burza má nového sólokapra. Je jím emise CSG Michala Strnada. Vstoupila na trh s mimořádnou razancí a okamžitě přitáhla pozornost investorů i médií. Příběh firmy, která se během několika let vypracovala mezi největší evropské hráče v obranném průmyslu, je bezpochyby silný. Právě proto je ale dobré zachovat si k ní i určitý odstup. Už proto, že technické parametry zatím kvůli nedostatku dat chybí a musíme si na ně teprve počkat. To je ostatně také jeden z důvodů, proč jsme titul zatím nezařadili do naší pravidelné nabídky. Kladů je kolem CSG mnoho. Možná až příliš, než aby investor nepřemýšlel i o druhé straně mince. https://dower.cz/glosy/pohled-zvenci/17055.html  Poslední vnitropolitické události nutí investory zamyslet se nad investováním v Česku hlouběji. Z vnějšího pohledu dnes Česká republika působí na investory jako země makroekonomicky stabilní, ale se zhoršující se politickou kulturou. Takový pohled samozřejmě zvyšuje, pokud se týká dlouhodobé předvídatelnosti, investorskou nejistotu. Krátkodobě to trhům nevadí, ale zahraniční kapitál nové signály pečlivě sleduje. Jak dnes tedy Česko vidí zahraniční investoři? https://dower.cz/glosy/prostor-pro-portfolia-portfolii/17054.html  Období před dividendami bývá na pražském akciovém trhu obdobím zvýšené nervozity, rychlých rotací a lovu po "zapomenutých“ titulech. Letos může být ještě výraznější, protože velké blue‑chips jsou relativně drahé a investoři hledají příběhy s vyšším důrazem na sentiment. Právě nyní vzniká prostor pro "malé" akcie, potažmo pro strategie portfolií portfolií! https://dower.cz/glosy/co-bude-dal/17053.html  V glose minulý týden ve středu jsme nastínili tři varianty, kterými se může český akciový trh ubírat s tím, že jsme se vyjádřili i ke konkrétnímu očekávání. "Pokud jde o čistě geopolitický šok, tak ten historicky trvá než se trhy stabilizují 3 až 10 dní. Lékař by doporučil KLID NA LŮŽKU.“ Důvod byl zřejmý. "Současný výprodej není způsoben fundamenty, ale geopolitickými šoky. To je, byť se nám to dnes tak nejspíš nezdá, dobrá zpráva." A tak se také stalo. Teď je na pořadu dne další otázka: CO BUDE DÁL? https://dower.cz/glosy/puzzle-se-konecne-skladaji/17052.html  Po týdnech, kdy akciový trh připomínal rozházené puzzle - obraz se často měnil a kontury se ztrácely - se situace začíná uklidňovat. Ne proto, že by zmizela nejistota, ale protože z jednotlivých pohybů "vystupuje" na povrch smysluplný celek. Investoři si zvykají na nové geopolitické prostředí a velké firmy potvrzují stabilní výsledky. Byť bez velkých překvapení. Trh se přepíná z krátkodobé nervozity do vyčkávacího režimu. https://dower.cz/glosy/uklidneni/17051.html  V nedělní víkendové glose jsme poprvé upozornili na reálné nebezpečí korekce či dokonce obratu trhu na jih. V úterní glose "Akcie a válka!" jsme poukázali na jednu z hlavních příčin globálních propadů a včera jsme popsali tři nejreálnější scénáře dalšího vývoje a konstatovali, že výprodej není způsoben špatnými fundamenty, ale geopolitickými vlivy a přiklonili se ke krátkému scénáři vedoucímu ke stabilizaci trhu za 3 až 10 dní. Zdá se, že se tento scénář již naplňuje. Ale... https://dower.cz/glosy/akciova-mela-rizena-politikou/17050.html  Současná akciová mela na globálních i na českém akciovém trhu je sice prudká, ale pravděpodobně bude krátká. Trhy reagují na politický výstřel amerického prezidenta, ale ne na fundamentální problém. V Česku se navíc přidává problém hodně diskutabilního "znárodnění" ČEZ. Promíchalo se s Grónskem. Globální trhy se mohou stabilizovat během několika dní, český trh možná - v sázce na růst ceny akcií ČEZ před odkupem - ještě rychleji. https://dower.cz/glosy/akcie-a-valka/17049.html  Ne, že by si většina lidí přála válku, ale mluví se o ní stále víc a víc. Zvlášť když se nad Evropou blíží mraky ze všech stran. Nejdříve Ukrajina, teď Grónsko a z jihu neustálé "útoky" afrických imigrantů. Je proto dobré podívat se trochu do historie a položit si otázku, jak válka přeje či nepřeje akciovým trhům? https://dower.cz/glosy/akciove-investicni-puzzle/17048.html  První polovinu ledna jsme využili k podrobnému popisu situace, která nás s velmi vysokou pravděpodobností čeká. V úterý 6.ledna jsme v glose "Náročné zahájení akciového roku 2026!" soustředili pozornost na nejbližší události. Celý týden jsme se pak věnovali všem aktuálním tématům. Bankami počínaje a energetikou konče. Zdůraznili jsme strategii portfolia portfolií. Věnovali jsme pozornost mezičasí po novém roce a varovali před půstem, který se může po dlouhém růstu v roce 2025 dostavit. Vysvětlili jsme jak index PX mapuje náladu, zatímco dluhy otevírají investorům oči! Speciálně jsme se zabývali dividendami. Teď jde o to všechny informace vstřebat a investiční puzzle zkompletovat. https://dower.cz/glosy/co-cekat-do-dividend/17047.html  Vstoupili jsme do druhé poloviny ledna. To je přesně ten okamžik v roce, kdy se burza nadechuje, ale ještě neběží naplno. A to "ticho před dividendovou bouří“ je letos mimořádně zajímavé. Investoři čekají na výsledky firem, trh vstřebává politické změny a zároveň se blíží dividendová sezóna. A ta je pro akciový trh v polovině roku vždy klíčová. Jaké síly budou hýbat trhem do startu dividendové sezóny? O nich je dnešní glosa. https://dower.cz/glosy/jak-investovat-do-dividend/17046.html Investovat do dividend znamená vybírat firmy, které dokáží dlouhodobě generovat přebytek, rozdělovat ho akcionářům a přitom růst. Nejde o honbu za nejvyšším výnosem, ale o hledání stabilních a disciplinovaných společností. Klíčem je výběr akcií, diverzifikace, reinvestice dividend a trpělivost. Dalším důležitým faktorem je doba, která zbývá do dividendového období. A ta se kvapem zkracuje. Dividenda je odměna za důvěru a zároveň kotva, která drží investora v bouřlivých časech. https://dower.cz/glosy/index-px-mapuje-naladu-dluhy-oteviraji-oci/17045.html V úterní glose jsme jsme reagovali na loňský dlouhý akciový růst a připustili jeho korekci spojenou s vývojem do strany, případně s poklesem. Index PX dosud rostl. Všechno se zdá být OK a v Česku většinově převládá spokojenost s výsledky loňských parlamentních voleb spojená s velkými očekáváními a Fialova vláda byla poslána na "smetiště dějin". Mimo jiné i proto, že zastavila zadlužování. To se ji stalo osudným. Kouzelné "půjčíme si" - státní dluhopisy - jsou vydávány za všelék, který všechno napraví. Bohužel nejsou. Index PX mapuje náladu, dluhy otevírají oči. https://dower.cz/glosy/prijde-pust-dlouho-se-darilo-/17044.html  Nic netrvá věčně, napovídá moudré přísloví. Trochu jsme přivykli "nekonečnému" růstu. Jediné co investorům  kazilo radost byla otázka co v nejbližší době poroste? Teď to bude chvíli trochu komplikovanější. I silné akcie si potřebují odpočinout a nabídnout příležitost slabším. Ale nebojme se vlka nic. Brzy se dostanou na pořad dne dividendy. Nečekají nás sice spekulativní zisky, jako tomu bylo donedávna, ale dokonce i něco lepšího. Dividendové žně. Nabízejí zralé plody investování. Naším problémem budou dvě varianty. (1) Nakoupit, držet a inkasovat dividendové zisky nebo (2) "obíhat" dividendy. První varianta je určená zámožnějším investorům, druhá těm, kteří svá silná portfolia teprve budují. https://dower.cz/glosy/mezicasi-aneb-jak-bude/17043.html  Svět vstupuje do období výrazné "mezičasové turbulence“. Růst z roku 2025 vyprchává, geopolitické napětí zůstává vysoké, ba dokonce roste, a globální ekonomika zpomaluje. Prognózy pro rok 2026 očekávají slabší růst světové ekonomiky někde okolo 2,4 až 2,6% a pokračující geopolitické napětí se nejspíš stane hlavním faktorem nejbližšího vývoje. V Česku čekáme mírné zpomalení růstu, nízkou inflaci a opatrnější spotřebu než dosud. Staré normy a vzorce chování se bortí a nové se teprve tvoří. https://dower.cz/glosy/cas-portfolia-portfolii/17042.html  Podíváme se dnes na dlouhodobý vývoj hodnot indexu PX. Lze z něj vyčíst zajímavé a svým způsobem i "pravidelné" trendy českého akciového trhu. A nejen trendy. Také puls trhu, který trendy tu zesiluje, tu oslabuje. Je poučný. Právě nyní se nacházíme ve svým způsobem "mrtvé" zóně. Dlouhé období podzimního růstu s vyvrcholením v Santa Claus Rallye končí a k ostrému startu nové dividendové sezóny ještě nedošlo. Je inspirující především odlišným chováním a přístupem k trhu ze strany velkých finančně silných investorů a drobných investorů. Na ně se dnes zaměříme. https://dower.cz/glosy/je-cas-zamyslet-se-nad-vyvojem-v-prvnim-pololeti-roku-2026/17041.html  Růst roku 2025 a Santa Claus Rallye pomalu končí a domácí akciový trh přechází do "módu 2026" a proto se teď dostáváme do jakéhosi "mezičasí". Poslední půlrok na pražské burze proběhl v rytmu podzimní akcelerace, silné Santa Claus Rallye a nyní klidného nadechnutí před dividendovou sezónou. Pod povrchem se však odehrává několik strukturálních změn, které mohou a nejspíš i udělají příští půlrok zajímavější a dramatičtější než se nyní zdá. https://dower.cz/glosy/zajimava-energetika/17040.html  Zatím jsme věnovali velkou pozornost především bankám. Zajímavá je ale i energetika. Ta naše dlouhodobě trpí nekonečnými diskuzemi o energetické koncepci Česka. Tak se na českou energetiku podívejme trochu jinak. Do roku 2026 vstupuje z pohledu akciového investování ve dvou zcela odlišných rytmech. Na jedné straně ČEZ, těžká a stabilní kotva české ekonomiky, která se po letech cenových turbulencí opírá stále víc a víc o regulované segmenty a na druhé straně Photon Energy, lehká, zranitgelná, ale i agilní "skořápka nové energetiky". Zatím se nevyhřívá na výsluní, ale buduje svou existenci na kapacitních kontraktech v Polsku. Nabízejí firmě v době, kdy visí ve vzduchu vysoká volatilita výroby i marží jistotu příjmů. https://dower.cz/glosy/narocne-zahajeni-akcioveho-roku-2026/17039.html První ucelený akciový investiční týden roku 2026 na pražské akciové burze může být kvůli událostem ve Venezuele volatilnější než se očekávalo. Nicméně banky – zejména Erste Bank a Komerční banka – mají nadále solidní fundamenty a nic nenasvědčuje tomu, že by měly růstové momentum okamžitě ztratit. K panice není ani kvůli Venezuele důvod. Pouze dočasně oslabuje hlubší zamyšlení investorů nad strategií investování, protože právě strategii akciového investování v roce 2026 bychom měli věnovat pozornost ve druhém týdnu nového roku především. https://dower.cz/glosy/vitejte-v-akciovem-roce-2026-aneb-co--nas-ceka/17038.html Očekáváme, že český akciový trh bude i v letošním roce díky potenciálu bank, VIG a ČEZ stabilním dividendovým přístavem. Pražská burza byla v roce 2025 druhou nejvýkonnější burzou v západním světě s ročním výnosem taženým hlavně bankami a ČEZ. Taková pozice nejenže nastavuje českému trhu vysokou laťku, ale zároveň ukazuje sílu domácích titulů. Především díky dividendové politice, stabilním ziskům a makro prostředí. Můžeme s vysokou pravděpodobnost očekávat, že Erste Bank, Komerční banka a Moneta zůstanu stabilními pilíři českého akciového trhu. ČEZ však bude volatilní. Především kvůli domácí politické situaci. Nicméně díky dividendě a navzdory politickým úvahám s ČEZ spojenými zůstane zajímavým titulem i nadále. https://dower.cz/glosy/santa-jede/17036.html  Santa Claus Rallye letos skutečně jede. Ne sice tak hladce jako v dřívějších letech, a také trochu opožděně, ale jede. To je dobrá zpráva. VIG táhne trh a Komerční banka se opatrně a s rozvahou přidává. Přesně podle přísloví kdo čeká, ten se dočká. Přesto, a i o tom dlouhodobě informujeme, volatilita zůstává vyšší než bývalo v prosinci tradičně zvykem. Investoři se ale (zatím) drží optimistické "lajny". Santa Rallye má však letos ještě jeden důležitý rozměr. Projeví se až v roce 2026. Nebude ani snadný, ani sezónní. Bude geopolitický a bude především domácí. https://dower.cz/glosy/ukrajina-dostala-od-eu-darek-pod-stromecek/17035.html  Evropská unie přijala koncem týdne zásadní geopoliticko‑finanční rozhodnutí. Poskytla Ukrajině půjčku 90 miliard eur na přežití. Rozhodnutí přináší s sebou několik jednoznačných tržních efektů. (1) EU ukázala, že je schopná se sjednotit na dlouhodobém financování Ukrajiny, i když to bylo, je a bude politicky hodně složité. (2) Trhy zcela určitě přijmou rozhodnutí jako snížení rizika kolapsu Ukrajiny, snížení nekontrolované eskalace konfliktu a vyšší předvídatelnost evropské politiky. (3) Také se ukazuje KDO JE KDO. To vše je bezpochyby velmi dobrá zpráva. https://dower.cz/glosy/finis-a-nove-investicni--strategie/17034.html  Do konce akciového roku 2025 již zbývá jen pár obchodních seancí a na pražské burze se očekává spíš klidnější obchodování s možností mírného růstu díky sezónnímu efektu Santa Claus Rallye. Začátek ledna ale přinese zvýšenou volatilitu, protože investoři budou znovu vyhodnocovat makrodata, geopolitické rizika a měnovou politiku a vůbec budou definovat nové cíle a přehodnocovat své investiční strategie do roku 2026. https://dower.cz/glosy/prrr-nebo-cehy/17033.html  Po včerejším obchodování na pražské akciové burze se zdá, že letošní Santa Rallye už skutečně odstartovala. Táhne ji VIG a přidala se Komerční banka. Je však jiná než ty minulé. Proti jiným rokům zápasí s větší dávkou volatility než bývalo obvyklé. Prosinec zatím potvrzuje tradiční historický jev, ale geopolitické napětí a tlak v technologickém sektoru mohou jeho konečný efekt oslabit. https://dower.cz/glosy/startuje-santa-claus-rallye/17032.html  Do konce roku zbývá sedm burzovních seancí a pak ještě jedna po Novém roce ve velmi, velmi zkráceném týdnu a naplno vstoupíme do nového akciového roku 2026. Zatím se ještě neptejme jaký bude, ptejme se jaké bude oněch vzpomínaných sedm plus jedna burzovních seancí, které dostává do vínku období, kterému se říká akciová Santa Claus Rallye? Co nás v něm čeká? https://dower.cz/glosy/indexovy-paradox/17031.html  Dnešní glosu věnujeme INDEXOVÉMU PARADOXU. Jevu, kdy celý trh působí díky vývoji indexu PX velmi pozitivně, ale de facto až tolik optimismem nehýří. Jeho vývoj totiž závisí i na velikosti a váze jednotlivých titulů. Pokud jeden silný titul (aktuálně VIG) výrazně roste, může jeho růst skrýt stagnaci a pokles ostatních slabších titulů. V podstatě jde o optický klam. Pondělní obchodování (15.12.2025) předvedlo tento efektní klam názorně. Viz dnešní (16.12.2025) Graf dne. https://dower.cz/glosy/cert-aby-se-v-tom-vyznal/17030.html  Český akciový trh se letos řadí k těm nejkvalitnějším trhům na světě. Neprocházel přitom žádnou korekcí předchozího výrazného propadu, ale navázal na silné růsty z předcházejících růstů v letech 2023 a 2024. Samozřejmě to však neznamená, že je reálné stávající nadprůměrné zhodnocení udržet i v příštích letech. Zvlášť ve světle tlaku Ruska a Ameriky na Evropu. Spolu s EU ztrácí Česko spojence v USA, zatímco Rusko ho za Atlantikem získává a Evropa se stává oponentem mocenského, silového a národoveckého směrování světa, kdy se USA ideologicky přidaly na stranu Ruska a proti Evropě. https://dower.cz/glosy/uklidnujici-vyhled-do-konce-roku/17029.html  Český akciový trh a pražská burza jsou v závěru roku 2025 v docela dobré kondici. Index PX i hlavní tituly mírně rostou. Celkově trh působí vyrovnaně. Energetika a banky jsou, stejně jako celý trh, stabilní a kombinace monetárního uvolnění a sezónního optimismu zvyšuje šanci na Santa Claus Rallye. Tradiční růst akcií na přelomu prosince a ledna. https://dower.cz/glosy/selektivni-vyber-a-rust/17028.html  Často se v poslední době hovoří a i my píšeme, o selektivním výběru a růstu akcií. Viz například text text ve středeční glose "Obchodování... Smíšeně v pozitivním duchu s důrazem na selektivní výběr a růst". Jak rozumět tomuto textu, ptáte se? O tom je dnešní glosa. https://dower.cz/glosy/trh-miri-do-finale/17026.html  Na konci první třetiny posledního měsíce v roce se pražská burza vyznačuje smíšeným vývojem. Silné růsty VIG a Erste Bank kontrastují s mírným oslabením ČEZ a Komerční banky. Přitom právě ČEZ, Komerční banka a vedle nich i Erste vykázaly, měřeno objemem, největší aktivitu. I proto český akciový trh působí na začátku prosince vyrovnaně. Do konce roku očekáváme pokračující volatilitu s převahou pozitivního sentimentu v bankovním a pojišťovacím sektoru. Energetika zůstane pod tlakem cen komodit a menší tituly mohou překvapit dynamikou. https://dower.cz/glosy/klicovy-50.-tyden-na-prazske-burze/17025.html  Tento týden bude pro český akciový trh klíčový. Dnešní jmenování Andreje Babiše premiérem může krátkodobě přinést uklidnění a stabilitu, zatímco ostrá rétorika amerického ministra obrany Petea Hegsetha vůči Evropě nejspíš zvýší geopolitickou nervozitu. Očekáváme však spíš jen mírnou volatilitu než zásadní otřesy. https://dower.cz/glosy/prazska-burza-a-rozhodnuti-ab/17024.html  Oznámení Andreje Babiše o řešení střetu zájmů a jeho jmenování premiérem může krátkodobě zvýšit volatilitu na domácím trhu. Zásadní otřesy se však neočekávají. Spíš naopak. Uklidnění. Pražská burza bude v příštím týdnu reagovat s vysokou pravděpodobností spíš na technické faktory, zejména na změny v indexu PX a předvánoční náladu investorů než na vnitropolitické impulsy. https://dower.cz/glosy/pod-taktovkou-vig/17023.html  Krátce ještě ke čtvrteční glose. Zdůraznili jsme v ní rytmus, impulsy a trendy. To všechno čtvrteční obchodování potvrdilo. Silný růst akcií VIG byl překvapivý a nečekaný a může krátkodobě ovlivnit náladu na pražské burze. Zapůsobila jako katalyzátor. Její výrazný růst má po delší stagnaci ambici přitáhnout pozornost investorů k finančnímu sektoru a tak se může stát lídrem krátkodobého optimismu. Podobně jako před rokem. https://dower.cz/glosy/rytmus-trhu-vs-konec-starych-casu/17022.html  Uvykli jsme sledovat indikátory technické analýzy, candlesticks, MACD, RSI, Bollingerova pásma, makro data a podobné indikátory a signály. K akciovým trhům samozřejmě patří. Nicméně něco nám uniká. Vnímání rytmu a pulzování trhu. Jsou svým způsobem organizovanou formou "akciového života", který nás obklopuje. "Žije" svými reakcemi na ekonomické a politické výzvy okolo nás. Dosud jsme je moc nevnímali. V nově se rodícím celosvětovém řádu nám však nesmí unikat zásahy různých politických a mocenských skupin. Jsou často řízené osobním prospěchem těch, kterým se hodí do programu. Lidmi, které zrodila nová doba. Finančními influencery. Staví staleté základy akciových trhů na hlavu. To je téma dnešní glosy. https://dower.cz/glosy/trh-bude-zatim-porad-pulzovat/17021.html  Domácí akciový trh na závěr roku pulzuje. I proto nadále očekáváme smíšené obchodování. Ani výhled do konce roku, navzdory kvapem se blížící Santa Claus Rallye, nevyznívá v tomto okamžiku moc optimisticky a konec roku je pořád otevřený. Naděje však umírá poslední. Zajímavých pohybů u vybraných titulů jakými jsou ČEZ, Komerční banka nebo například i Colt nebo Doosan může být ještě pořád dost. Do vánoc se obrňme pevnými nervy a trpělivostí. https://dower.cz/glosy/do-vanoc-se-obrnme-trpelivosti-a-pevnymi-nervy/17020.html  Domácí akciový trh podléhá nejistotě. Dnes na pražské burze očekáváme spíše smíšené obchodování s mírnou volatilitou. Ani výhled do konce roku, navzdory kvapem se blížící Santa Claus Rallye, nevyznívá v tomto okamžiku příliš optimisticky. Naděje však umírá poslední. Zajímavých pohybů u vybraných titulů jakými jsou ČEZ, Komerční banka nebo Colt může být ještě pořád dost. Do vánoc se obrňme trpělivostí a pevnými nervy. https://dower.cz/glosy/o-poplatcich-a-jinych-vydajich/17019.html  Dnes o několika faktorech akciového investování, o kterých až tolik nepřemýšlíme. Ale měli bychom. O poplatcích. Na sto tisících, ale ani na jednom miliónu si finanční nezávislost díky dividendám nevybudujeme. Se sto miliony, možná však ale už i s deseti miliony je to jiné. Nakoupíme akciové dividendové trvalky a uživí nás. Zaplatíme "jednou provždy" poplatek za nákup a máme vystaráno. Pokud takovými finančními základy nedisponujeme musíme k dividendám přidat SPEKULACE. Pak se ovšem do hry dostávají POPLATKY. To už je trochu jiná hra. A o ní je dnešní glosa. https://dower.cz/glosy/strach-ma-velke-oci/17018.html  Domácí akciový trh je a bude tažen hlavně bankami. Nicméně přinese i nečekané zvraty, jaký například ve čtvrtek 27.12. nabídl v pozitivním smyslu Colt nebo v negativním "rozbouřený" Philip Morris. Vizuálně nabízíme pohled v Grafu dne. Krátkodobě lze čekat - pokud globální sentiment zůstane příznivý a FED skutečně uvolní měnovou politiku - pokračování růstu. Na druhé straně je třeba počítat, pořád a pořád, s vysokou volatilitou. Není ale zatím žádný vážný důvod se jí bát. https://dower.cz/glosy/prosinec-klepe-na-dvere/17017.html  Český akciový trh se po nedávné korekci opět nachází v optimistické fázi, tažené hlavně bankami. Podzimní růst pokračuje. Krátkodobě lze čekat pokračování růstu, pokud globální sentiment zůstane příznivý a FED skutečně uvolní měnovou politiku. Na druhé straně je třeba počítat, pořád a pořád, s volatilitou. Zejména u spotřebních titulů a energetiky. https://dower.cz/glosy/volatilita-a-jine-souvislosti/17016.html  Denně čteme a píšeme o volatilitě na trzích. Právem. Málo ji však vnímáme v souvislostech. Tak se na ně dnes podívejme. Na konci roku se s investorskou komunitou loučí dvě velké "B + B" legendy". Warren Buffett a Michael Burery. Oba napsali svým klientům své poslední "investiční" dopisy. Ty Buffettovy byly po celá desetiletí světoznámé. Mladší Burry napsal, že ocenění akciových titulů již nerozumí a nedokáže je efektivně předvídat. Slavnější Buffett byl stručnější. Už prý na trzích nevidí žádné příležitosti. https://dower.cz/glosy/scr---prislib-i-varovani/17014.html  Letošní podzim přinesl po silném růstu několik krátkodobých korekcí. Mimo jiné také kvůli ex-date Monety. Nejsou však známkou fundamentální slabosti, ale technickou úpravou po předchozím růstu. Investoři sledují, zda se v prosinci dostaví tradiční Santa Claus Rallye. Bývá spojena s pozitivním sentimentem, daňovou optimalizací a přeléváním bonusů nebo dividend. Historicky SCR přináší na trhy optimismus, ale absence tohoto jevu, např. v roce 2024, může být varovným signálem pro další roky. Proto je letos příslibem i varováním! https://dower.cz/glosy/spis-klidne-nez-dramaticke-cekani-na-konec-roku/17013.html  Český akciový trh v uplynulém týdnu oslabil. Zejména kvůli ex-date Monety Money Bank, kdy cena akcie od 20.listopadu poklesla o zhruba tři čtyři procenta. Do konce měsíce se nyní už očekává spíše mírná korekce po silném růstu v předchozích týdnech a pokračování podzimního růstu. Trh zůstává atraktivní díky dividendám a stálému stabilnímu makroekonomickému prostředí. Chová se přesně podle dosavadních očekávání. Pražská burza se v týdnu kolem 20. listopadu pohybovala spíše v korekčním módu po předchozích silných růstech, než že by se chystala na obrat dolů. https://dower.cz/glosy/dockame-se-santa-claus-rallye/17012.html  Po včerejším ex-date Monety se český trh chová přesně podle našich očekávání. Technická korekce bez fundamentální slabosti. Moneta krátce oslabila, ale už se stabilizuje. Výhled na Santa Claus Rallye zůstává pozitivní. Zejména pro bankovní tituly. Včetně Monety. I když se její cena již vyrovnala a dokonce překonala původní tržní ocenění. https://dower.cz/glosy/v-hlavni-roli-volatilita/17011.html Dnešní otevření pražské burzy bude s vysokou pravděpodobností kvůli Monetě slabší. Nebude to ale signál fundamentální slabosti, protože bude poznamenáno technickou korekcí při ex-date Monety. Akcie se v takových situacích obvykle obchodují o hodnotu dividendy níž. Takový vývoj může krátkodobě stáhnout dolů i celý index PX. Trh však zůstává v podzimní růstové fázi. Pokles bude technický a ne fundamentální. Viz náš Graf dne. https://dower.cz/glosy/obrat-dolu-vs-korekce-a-santa-claus-rallye/17010.html Poslední dva propady na pražské burze vypadají spíše jako krátkodobá korekce po silném růstu v roce 2025 než jako zásadní obrat dolů. Index PX je stále výrazně v plusu od začátku roku. To naznačuje, že fundamentální trend českého akciového trhu zůstává pozitivní. Pravděpodobnost prosincové Santa Claus rallye je tedy pořád reálná. Bude však záležet na globálním sentimentu a selektivně vybraných domácích titulech. Především bankách a energetice. https://dower.cz/glosy/moneta-je-stale-ve-hre/17009.html  Po pátečním deamatickém propadu Monety se celý český akciový trh po předchozím silném růstu dostal do fáze technické korekce. Do ex-date Monety 20. listopadu lze čekat zvýšenou volatilitu a selektivní chování investorů. Trh bude citlivější na krátkodobé impulzy. Pokud se týká pátečního propadu Monety. Investoři často před ex-date realizují zisky. To se stalo i v pátek. Zítra a ve středu do obchodování ještě zasáhnou ti investoři, kteří minulý týden nakupovali za vysoké ceny. Budou nyní sázet na mimořádnou/zálohovou dividendu. K nim se nejspíš přidají i ti, kteří dosud stáli stranou a páteční propad jim nečekaně nabídl dividendy za sníženou cenu. Musí se ale rozhodovat rychle. https://dower.cz/glosy/pred-monetou-za-monetou-uz-jdu/17008.html  Nebo ještě ne? Ve čtvrtek jsme zaznamenali náznak korekce na českém akciovém trhu. Jak ho lze vnímat? Zatím nejspíš jako technické vydechnutí po silném růstu, přičemž blížící se ex-date Monety 20. listopadu může být klíčovým katalyzátorem dalšího pohybu. Český trh v posledních týdnech výrazně posiloval. Zejména díky bankovnímu sektoru. Erste Bank, Komerční bance a Monetě. Takový růst vyvolal výrazné technické přeskupování. Aktuálně se dnes přidá i faktor prodlouženého víkendu a samozřejmě také vzpomínaný ex-date Monety. https://dower.cz/glosy/stabilita-vs-korekce/17007.html V dnešní glose se pokusíme o sladění textu glosy s vizuálem Grafu dne. Pokoušíme se dovést náš web na vyšší úroveň. Propojit texty s vizuálním dojmem. Současný vývoj na tuzemském akciovém trhu se nám jeví pro odstartování takového pohledu vhodný. Selektivní chování, razantní růsty, překvapivé růsty, napětí, obavy, korekce. Takový je současný trh. Hluboká modř generuje důvěru, stabilní rytmus bank. Oranžová zase překvapivé výkyvy. Photon Energy. Záblesky nejistoty a pulz volatility v situaci, ve které vývoj na trhu zatím zůstává mírně optimistický, ale zároveň i vyzývá ke zvýšené opatrnosti. Banky táhnou trh vzhůru, zatímco u energetiky hrozí technická korekce. https://dower.cz/glosy/vcera-dnes-a-zitra/17006.html  Podzimní růst českého akciového trhu lze již považovat za vážný a seriózní obrat podpořený stabilizací ekonomiky, poklesem inflace a oživením spotřeby. Tahouny růstu jsou aktuálně Komerční banka, Moneta a Photon Energy. U posledně jmenovaného titulu jsou však investoři omezeni nízkou likviditou. Na to nesmíme zapomínat. Výrazně vzrostly i objemy. Například u Erste Bank přes 305 mil. Kč. I ony naznačují zvýšený zájem investorů. Domácnosti více utrácejí, navíc Vánoce jsou přede dveřmi, a ČNB očekává růst HDP o 2,3%. To všechno jsou dobré zprávy. Výhled do konce roku zůstává tedy opatrně optimistický. Zůstávají však i rizika. https://dower.cz/glosy/lekce-vysoke-skoly-akcioveho-investovani/17005.html Zastavme se dnes u včerejšího růstu na pražské burze. Souvisel s podzimním růstem a globálním uklidňováním a může mít samozřejmě pozitivní vliv na obchodování v období do konce roku. Doma i ve světě. Zejména díky silnému zájmu o bankovní tituly a stabilizaci globálního sentimentu. Faktorem určujícím další vývoj je INFLACE AKTIV. Pondělní trend naznačuje obnovenou důvěru v bankovní sektor, který bývá citlivý především na makroekonomické signály. Trhům pomáhá i globální sentiment. Proto světové trhy včetně pražské burzy na počátku 46. týdne tak silně rostly. https://dower.cz/glosy/prim-hraje-selektivita-domaciho-trhu/17004.html  Domácí akciový trh je výrazně selektivní. Přesto vykazuje známky stabilizace s několika zajímavými růstovými tituly. V centru pozornosti iInvestorů jsou bankovní sektor, energetika a technologické firmy. Komerční banka a Moneta patří mezi nejvýraznější růstové tituly. Energetika však nefunguje tak, jak by mohla. ČEZ zaznamenává poklesy v souvislosti s vývojem cen energií, regulatorními faktory a hlavně vnitropolitickým vývojem (znárodnění ČEZ) po volbách.