Nejdříve aktuálně. (1) Středa potvrdila, že
úterní pokles byl jen korekcí a žádná panika se tedy nekoná. (2) Pegas Nonwovens se včera naposledy obchodoval s právem na dividendu. Ve čtvrtek se začne psát jeho "nový akciový život". A teď
co bude dál? Podzim bude letos ve znamení
chování hlavních světových
centrálních bank. Úrokové sazby se vydají vzhůru a cena peněz poroste. Státy i firmy přestanou žít v prostředí ultralevných peněz a to samozřejmě pocítí všichni, včetně globálních akciových trhů.
Rychle se připravme na život v normálních podmínkách. První co pocítíme bude
hledání rovnováhy "
papírových"
aktiv. Máme na mysli cenné papíry a mezi nimi především akcie a dluhopisy. Tak jak začnou FED a ECB a další pouštět na trh dluhopisy z doby krize bude jich na trzích pořád víc a víc a jejich cena půjde dolů. Na druhé straně ovšem půjdou nahoru úroky a dluhopisy, především státní dluhopisy, budou hledat novou rovnováhu. Až ji postupně najdou budou ji hledat - a porovnávat s dluhopisy - i akcie. U nich bude záležet hlavně na hospodářských výsledcích, potažmo dividendách. Ty "stanoví" v konečném důsledku jejich tržní cenu. Jak říká Milton Friedman: "
Za vším hledej peníze!"
Ergo kladívko:
Centrální banky budou, byť zprvu pomalu,
utahovat kohoutky a ekonomiky se budou postupně vracet k normálnímu chování. To bude zásadní změna oproti dosavadní situaci. Podstatně ovlivní i globální akciové trhy. Jak to půjde rychle? To ovlivní dění na podzim, především
firemní výsledky 3Q 2017 a výhledy do konce roku 2017. Chování centrálních bank se bude odvíjet především od nich.
Tuzemský akciový trh si zatím
stojí dobře. Akcie se stále jeví jako podhodnocené a burza dělá co může, aby svou pozici a image zlepšila. Kardinální otázkou ovšem zůstává, co s tuzemským akciovým trhem udělají
20. a 21. října rychle se blížící
tuzemské parlamentní volby, které jsou zatím - daleko více než v minulosti! - ovlivňovány emocemi a racio v nich dostává velmi tvrdě na frak. Do voleb tuzemský trh s nic převratně novým nepřijde a nic nového nevymyslí. Bude
vyčkávat a s ním vyčkávejme i my.
Dower-D, organizační a ekonomické poradenství, Trávník 1315/28, 750 02, Přerov 2
Tel.: 581 277 522, e-mail:
dower@dower.cz