Glosy

Když jsme v prázdninách věnovali pozornost hodnocení tuzemského akciového trhu z nadhledu avizovali jsme, že na velké zamýšlení nezbude po návratu z dovolených moc času a že se zase staneme co by investoři "obětmi" každodenní investiční rutiny. A je to tu!

Včera vyrazila cena akcií PFNonwovens nečekaně a razantně vzhůru. PFNonwovens Holding, majoritní vlastník PFNonwovens oznámil, že dosud v PFNonwovens vlastnil téměř 90% akcií. Teď oznámil, že nakoupil další akcie a navyšuje svůj podíl nad 90% a zahajuje proces vytěsnění. Navrhuje minoritním akcionářům cenu odkupu 719,50 Kč/akcii. To je o 7,4% výš než činil páteční závěrečný kurz. Něco podobného se čekalo. Ale dříve. K další akci však došlo až nyní. Po třech letech.

Pokud se týká navržené ceny odkupu, lze ji považovat za relativně "konzervativní".  Proces vytěsnění je však teprve na počátku a stát se ještě může leccos. Teď bude na ČNB podána žádost o udělení souhlasu s vytěsněním se zdůvodněním navrhovaného protiplnění minoritním akcionářům. Nelze vyloučit jejich nespokojenost s navrhovanou cenou a "boj o cenu". Ten může přinést i soudní spory a s nimi tlak na dosažení vyšší odkupní ceny. Bude to běh na delší trať.

Jak jsme již naznačili "cvrkot" okolo PFNonwovens začal už před třemi lety. Tenkrát mohli menšinoví investoři v rámci dobrovolného odkupu prodat své akcie za 1010 Kč/akcie. Tedy za částku o téměř 300 Kč vyšší. Po třech letech je ovšem situace jiná a oněch dnešních 719,50 Kč/akcii je považováno za nízkou cenu. Ale takový už je trh. Kdo chce moc mívá často na konec méně.

Většinový akcionář s námitkami minoritních akcionářů nesouhlasí: Všechna ocenění připravená v souladu se zákonem. Žaloby ale očekává. To, že někteří drobní akcionáři v očekávání "squeeze-outu" v posledních měsících akcie spekulativně nakupovali je jiná věc a namítá, že současnou nabídku nelze porovnávat se situací před třemi lety.

Pokud se týká tuzemského akciového trhu jako celku, lze ještě očekávat dozvuky cesty předsedy Senátu ČR Miloše Vystrčila na Tchaj-wan a domácí reakce na ni. Už nyní je na české politické scéně hodně frekventovaným tématem. Zvlášť, když nejvýraznějším českým politikem v očích světa se stává představitel opoziční strany. To se samozřejmě vládnoucí garnituře nelíbí a její nelibost se může přelít i na akciový trh.

Čeští investoři jsou navíc hodně konzervativní. V tom špatném slova smyslu. Bohužel. Negativní roli možná sehrává i neznalost. Nelze proto očekávat, že tuzemský akciový trh brzy poroste. Včerejší skokový nárůst ceny PFNonwovens bude tématem jen pro "fajnšmekry" a ty investory, kteří jsou "ve věci" přímo angažováni. Ale těch není moc. Podzimní obchodování se proto bude hrát podle jiných not než jsou noty PFNonwovens.
 

Tweet