Glosy

A je to tu. Unipetrol dnes odstartuje tuzemskou výsledkovou sezónu 4Q 2017. Nicméně zatím se ještě zaměřme na zahraniční akciové trhy. Americké ve středu uzavřely obchodování smíšeně. Dobrou ranní náladu jim zkazily slova ministra obchodu Wilbura Rosse, která pronesl v Davosu. Obává se možné obchodní války USA s Čínou. Pomiňme zatím, že si za to mohou USA samy. Výrazný pokles včera také zaznamenaly akcie General Electric. Pokles má širší souvislosti a musíme se jimi zabývat.

Bezprostředním důvodem ke včerejšímu poklesu akcií General Electric bylo, že společnost vykázala za 4Q 2017 ztrátu deset miliard dolarů a oznámila, že ji kvůli odpisům v pojišťovací divizi North American Life & Health začala vyšetřovat americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Příběh má ale širší konsekvence. Americké akciové trhy a investoři na nich se nyní daleko víc než v minulosti zajímají o výkonnost americké ekonomiky než o výsledky hospodaření firem. Má to své racio.

Minulý dlouhodobý trend uvolňování peněz v rámci odkupu aktiv vedl k dostatku peněz, které se, mimo jiné, "rozpouštěly" také na akciových trzích a akciové indexy proto rostly. Teď se situace mění. Ceny dluhopisů jsou pod tlakem a souběžně s tlakem rostou úrokové výnosy. A pak jsou tu, viz slova Wilbura Rosse, vývoj ekonomik v USA a Číně, potažmo hrozba obchodní války mezi oběma zeměmi versus úrokové politiky centrálních bank, včetně objemů nakupovaných aktiv. Jak firmy zareagují na růst úrokových sazeb, inflace a zvyšování nákladů? Aktuální situace není vůbec přehledná.

Doma nás z pohledu investorů spíš zajímá, jak společnosti listované na pražské burze naloží s očekávanými zisky? To může být v Česku docela problém. A nejde přitom jen o tolik diskutované vyvádění dividend z Česka do zahraničí.  Při rozdělování zisků firem totiž převažují buybacky a bonusy vrcholového managementu nad investicemi do technologií a zaměstnanců. Proto bude po loňském "namlsání" investorů rozdělování zisků alfou a omegou směrování letošního tuzemského akciového trhu. Některé tituly se stávají zvlášť "horkým zbožím", například "český" ČEZ. Ale ve hře jsou i zahraniční emise. Především banky a finanční tituly.

Před několika málo měsíci jsme psali o formování a přeskupování portfolií pro rok 2018. A je to tu!

Tweet