Glosy

 Současná vlna nadšení stojí na geopolitickém napětí, rekordních obranných rozpočtech a mimořádné poptávce po zbrojní technice. Tedy na faktorech, které mohou být v budoucnu méně stabilní, než se zdá dnes. Kladů je kolem CSG opravdu mnoho. Možná až příliš. I proto může být druhá strana mince v dalších měsících možná důležitější než první euforie.
CSG je největší zbrojařské IPO v české historii a zároveň titul, který okamžitě při vstupu na burzy (Amsterodam, Praha) změnil strukturu českého a regionálního trhu. Už první hodiny obchodování ukázaly enormní poptávku a valuaci, která CSG posunula mezi největší evropské hráče v oboru.

Síla příběhu burzovního nováčka a timing CSG vstupují na burzy v době, kdy je evropský obranný sektor dlouhodobě podporován geopolitickým napětím a růstem vojenských rozpočtů. Investoři hledají stabilní, kontrakty podložené příběhy a CSG přesně to všechno nabízí. Munici, těžkou techniku, radarové systémy, logistiku. IPO se stalo největší čistě zbrojařskou emisí v historii a zároveň největší emisí na Euronext Amsterdam za poslední dekádu. Upisovací cena byla 25 EUR a hned první obchodní den překonala očekávání. Vzrostla o 30% na cca 32 EUR a tržní kapitalizace okamžitě vystoupala na úroveň cca 33 miliard EUR, tedy kolem 800 miliard Kč. Více než měl v té době ČEZ.

IPO přilákalo velké institucionálních investorů. BlackRock, Artisan Partners, Al-Rayyan Holding a dalších. CSG se stala nejhodnotnější českou veřejně obchodovanou firmou, což je symbolický i praktický milník. Byť je vstup na pražský Free Market spíše doplňkový, protože hlavní likvidita bude v Amsterdamu. Zajímavé je, že pokles akcií ČEZ v týdnu IPO někteří komentátoři spojovali právě s odlivem kapitálu směrem k CSG.

Jak o aktuálním sólokapru BCPP psát dnes? Bez technické analýzy.

V této fázi je brzy na technické úrovně, trendové linie nebo patterny. I přesto je však narativní a kontextová rovina mimořádně silná. Stejně jako poptávka investorů. Titul byl přeupsán a cena okamžitě vystřelila vzhůru. Obranný sektor je jedním z mála, který má strukturální růst. Strnadův příběh je impozantní. Stal se nejbohatším Čechem a jeho jmění se díky IPO zdvojnásobilo. Superlativy platí i pro strategickou pozici CSG v Evropě. Stala se druhým největším výrobcem velkorážové munice po Rheinmetallu.

Investoři zatím nemusí neřešit ani krátkodobé cenové výkyvy, ani technické indikátory. Vše je spíš o citu a zkušenostech. Smysl zatím nedává ani srovnávání s tradičními tuzemskými tituly na BCPP, jakými jsou ČEZ, Komerční banka, Moneta nebo Erste Bank. Srovnání budou relevantní až po ustálení likvidity. V širším kontextu trhu je CSG typický "story stock“. Silný fundament, geopolitická poptávka, jasná strategie, velká mediální pozornost.

Evropský obranný sektor je v dlouhodobém růstovém trendu.To dává IPO pevnou půdu pod nohama. Nabízí klady i rizika. O kladech jsme již mluvili Rizika přinášejí cykličnost obranných rozpočtů, politické tlaky a vysoká valuace po razantním startu. A příležitosti? Akvizice, expanze do zemí NATO, dlouhodobé kontrakty, diverzifikace výroby. Suma sumárum: co více si na pražské burze přát?

Uvedení CSG na trhy v Amsterodamu a v Praze posílilo i současné OBDOBÍ KRÁTKODOBÝCH SPEKULACÍ. Přesto ale pořád platí, že do dubna/května ovlivní domácí akciové investování především dividendy. Cena akcií CSG teď bude spíš kolísat, protože první její trumfy už byly na stůl vyloženy. Soustřeďme se proto hlavně na dividendy.

Tweet