Glosy

Tuzemský akciový index PX přešlapuje na místě. A protože nedávno korigovalo z "nebeských" výšin zlato řada investorů se ptá: Bude pokračovat zlatá horečka? Mám se přidat? Jak se k investování do zlata postavit? Pomineme-li základní skutečnost, že zlato investicí v pravém slova smyslu není, protože negeneruje pravidelný zisk (úroky, dividendu, nájem, pacht), ale jen spekulační zisk musíme se ptát: co od zlata vlastně očekáváme?

Reálná cena zlata bývá dlouhodobě více či méně stabilní. "Jen" uchovává hodnotu. Pokud se "trefíme" do desetiletého okna poklesu reálné ceny zlata máme smůlu. Jak se tedy k problematice ukládání peněz do zlata postavit? Není vhodnější investovat do produktivnějších aktiv, které výnosy "pravidelně" generují. Do (státních) dluhopisů, do akcií, do pronajímání nemovitostí nebo půdy?

Zůstaňme na chvíli u dluhopisů. Jediné co věřitelům opravdu vážně hrozí je nesplácení dluhu. Kde nic není ani čert nebere. Něco, čemu se v případě státních dluhů (státních dluhopisů) říká státní bankrot. Je to o něm ale jako o yettim? Všichni o něm rádi hovoří, ale nikdo ho vlastně neviděl. Státní bankroty sice teorie a ekonomiky znají, ale je to o něčem jiném než jako když nám exekutor sebere dům. Jak můžeme zabavit zemi a jejím obyvatelům jejich stát? Válečnou operací? Spíš je reálnější, že přijdeme o peníze, které jsme státu investováním do jeho dluhu půjčili. V praxi to tedy nakonec dopadne "jen" tak, že stát přestane platit dluhy (stání dluhopisy) a věřitel, tedy investor, ostrouhá.

Pak je ovšem lepší, když držíme akcie. Jsme-li pozorní lze většinou ohlídat jak se ta či ona akcie bude do budoucna vyvíjet. I o odchodu emise z trhu se obvykle ví dost dlouho dopředu. Nicméně letos jsme se přesvědčili, že i zdánlivě jisté slepice, například banky, mohou přestat snášet vajíčka, dividendy. Ostatně proto ten zájem o zlato.

Jistější se proto mohou jevit investiční příjmy z nájmu. Ale ani ony nejsou bez nebezpečí. O aktivum, například nájemní dům nebo byt se musíme starat. A to nemluvíme o možných problémech s nájemníky. Pacht. Co když nám zase někdy nějaký Gottwald sebere půdu (a nedej bože nás ještě i zavře)?

Posuzováno s nadhledem kolem a kolem - nic není jistě "na věčné časy" - jeví se nakonec přes veškerá nebezpečenství a úskalí akcie tím nejvhodnějším produktivním aktivem. To že jim u nás není přáno je jiná věc. I o tomto problému jsme už mnohokrát informovali.

A ještě věnujme trochu pozornosti dnes tolik moderní monetární ekonomii. V podstatě jde o zavedení přímého financování vládních útrat místní centrální bankou. Vládám se proces kooperace měnové a fiskální politiky líbí. Mohou voličům slíbit a ze státních peněz zaplatit všechno. Tato cesta se líbí a intenzivně ji prosazuje také česká vláda. Všechno všem a hned. Hezké, pro voliče přitažlivé - ale nemožné! Růst státního dluhu a hrozba státního bankrotu při této "filozofii" financování státu roste enormně rychle a v podstatě vyústí, dříve či později, v krizi a nedostatek všeho. Poprvé s konkrétními čísly se o této problematice hovořilo v neděli v Otázkách VM v ČT.

Pražská burza je v tuto chvíli nejslabší od dubna a tuzemský akciový trh stagnuje. Neohlížejme se však na to, jak se ceny akcií vyvíjejí právě teď. Dívejme se ve světle předcházejících odstavců do budoucnosti. Ta je důležitá. O ni rozhodnou prezidentské volby v USA a brexit v Evropě. Obě události brzy napoví co máme očekávat, čeho se musíme vyvarovat a na co se rychle připravovat.
 

Tweet