Glosy

Úvod nového týdne se z globálního pohledu opět nevyvedl. Například v USA trhy padaly a tlaku nebyl ušetřen žádný sektor. Nejhůře dopadly banky a finanční sektor. Naopak se dál daří zlatu. Příčinou jsou eskalující protesty v Hongkongu, napětí v čínsko-amerických obchodních vztazích, nestabilní situace v Itálii a blížící se brexit. Tuzemský trh na tom však byl v pondělí naštěstí lépe než jiné trhy.

Oproti včerejšku bude dnes situace zajímavější z pohledu makrodat, viz dnešní oznamování indexů spotřebitelských cen nebo německého indexu ZEW. Pozornost investorů se bude dál koncentrovat na chování hlavních světových centrálních bank, FED, ECB a čínské centrální banky a na snižování úroků, potažmo na politiku levných peněz. Ty zůstávají alfou a omegou aktuálního dění.

Počkejme, až se investiční cyklus obrátí. A on se obrátí. Obchodování s akciemi připomíná v éře levných peněz holandskou dražbu. Je nasazena cena, vyšší než se obecně očekává, a pak se draží směrem dolů. S akciovými trhy to je teď podobné. Musíme přijmout obrácenou mentální strategii než na jakou jsme zvyklí.

Co tě nepálí nehas, říká se. Levné peníze (zatím) nikoho nepálí. "Svět se kvůli záporným dluhopisům nezhroutí," myslí si mnozí. Ano, nezhroutí, nicméně přesto levné peníze svět poznamenají. A to je oč tu běží. O chování světa poznamenaného levnými penězi. Za předpokladu snížení výnosové hladiny v eurozóně o jeden procentní bod, údajně vlády zemí eurozóny ušetří asi 80 mld eur na úrokových nákladech. Fajn, ale o tyto peníze přicházejí investoři! Záleží tedy na tom, kdo se dívá. My nejsme vlády, my jsme investoři.

Zatím jsme jako investoři "otupováni" zisky na dluhopisech. Rostou v důsledku růstu ceny dluhopisů. Ale co budoucí úrokové zisky? Teď se vláda holedbá dotacemi na jízdné a zvyšováním důchodů. "Ušetřila" na ně snížením úrokových nákladů. Ne vlastní zásluhou, ale "zásluhou" ECB. Už dnes lze tedy mít politiku ECB za obrovský mezigenerační transfer - a do budoucna za velký problém. Dotkne se i české populace. To je důvod, slovy Konfucia, proč myslet na vzdálené, abychom nebyli brzy poděšeni přítomným. Tedy důvod proč myslet více než kdy jindy na investování.

Znakem současného akciového obchodování je extrémní volatilita. Bude výrazná po celý zbytek léta a možná i ve zbytku roku. Současný akciový trh není o cenách akcií, ale o jejich skutečných hodnotách. Naštěstí má tuzemský akciový trh dost akcií s vysokou a silnou vnitřní hodnotou. Stačí je (zatím) jen držet. A zvláště dnes, v úterý sledovat report 1H 2019 ČEZ!
Dál sledujme (1) signály technické analýzy, zejména objemy a pohyb a chování cen akcií uvnitř Bollingerových pásem a (2) banky. Banky, byť v tuto chvíli hodně zranitelné, budou první, které vyvedou akciové trhy z krize. Tuzemské spekulace proto budou dál pokračovat - a s velkou šancí na úspěch!

Tweet