Glosy

Po dlouhé řadě růstů indexu PX a před prodlouženým víkendem byla páteční korekce přirozenou reakcí trhu. Teď stojíme na prahu druhé fáze podzimního růstu. Naplno se rozjede ve 45. týdnu. Poznamená ji nástup NOVÉHO NORMÁLU!

Čas od času připomínáme "zhoubnost" rychle rostoucí produktivity práce. V produktivních odvětvích rychle nahrazuje lidi umělou inteligencí. Ale co s uvolněnými lidmi? Zatím roste armáda neproduktivních úředníků. Je sto produktivitu práce a rozvoj umělé inteligence zbrzdit. Zastavit ale určitě ne! Vývoj směřuje k situaci, ve které je všechno dosud fungující stavěno na hlavu. Peníze zůstávají při nízkých úrocích v záporných hodnotách. Věřitelé a investoři musí platit za možnost půjčovat a investovat a produktivita práce cíleně brání svému dalšímu růstu. To je NOVÝ NORMÁL!

Nový normál (echo amerického new deal) střídá období, ve kterém šlo o co nejvyšší zisk obdobím, ve kterém jde o co nejnižší ztrátu. Ano, je to náročné na pochopení. V konečném důsledku ale jde pořád o to stejné - VLIV a MOC. Úspěch se napříště nebude měřit penězi, ale VLIVEM a MOCÍ. Nebude důležité za jakou cenu se budou prodávat akcie ČEZ a o jakou část zisku se budou akcionáři dělit. Půjde o množství akcií v držení. O vliv a moc. Chceš odebírat elektřinu? Zaplať! Je drahá? Kup si svíčky (podraží také)! Cenové analýzy jsou zbytečné. Bombastická a silná slova jsou zbytečná. Pes, který štěká nekouše. Nemá zuby.

Ostatně o tom je nejen investování, ale i politika, viz domácí politická scéna. Drobní akcionáři, byť drží malá množství akcií ČEZ, mají na dění na tuzemském akciovém trhu v podstatě stejně silný vliv jako poslanci KSČM ve sněmovně při schvalování státního rozpočtu na rok 2019. Jde jen o to si ten vliv udržet. V případě drobných investorů hrozí, že díky své malověrnosti hodí flintu do žita sami. Komunistům ji mohou sebrat voliči.

Učíme se sice konáním, ale teď i trochu teorie. Je zřejmé, že v dnešním hektickém ekonomickém prostředí ztrácejí platnost všechna dosud nezpochybňovaná schémata. Z pohledu investora například o ceně dočasně volných finančních prostředků obchodovaných na kapitálových trzích nebo o úloze drobných a institucionálních investorů na nich. Centrální banky snižují za jásotu "renomovaných" analytiků úrokové sazby a pumpují do ekonomik peníze. Věří, že záporné úroky a pumpování peněz zabrání zpomalování světových ekonomik a vyřeší všechny problémy. Hrubý omyl. Způsobí, že lidé přestanou brát peníze vážně a vysmějí se prastaré zkušenosti bez práce nejsou koláče. Později nebo spíš dříve se tento přístup všem vymstí. Ne však chytrým investorům!

A ještě na chvíli zpět k výsledkové sezóně 3Q 2019 a investování ve světle onou sezónou reportovaných zpráv. Budeme je hodnotit jinak než jsme byli dosud zvyklí. "Půjdeme" víc než dosud "po hodnotě" než po ceně. "Půjdeme" víc než po ceně akcií společnosti po jejím vlivu a moci.

Tweet