Glosy

Americké hlavní indexy si ve čtvrtek opět vylepšily svá historická maxima. Pomohla první fáze obchodní dohody mezi USA a Čínou, statistika amerických maloobchodních tržeb a lepší než očekávané výsledky hospodaření banky Morgan Stanley. Pozitivně zakončily všechny hlavní sektory a mezi firmy s tržní kapitalizací přes bilion dolarů, Microsoft, Amazon a Apple, se připojil Alphabet.

Zdá se tedy, že se globální ekonomika začíná zotavovat. Naznačují to i čísla OECD. To je šance i pro akciové trhy. Mohou dále růst. V Evropě to může přinést i odklon od amerických akciových trhů se strategií zaměřit se více než dosud na evropské akcie a akcie rozvojových trhů. Nejlepším sektorem se zdají být technologie. Pokud se týká tuzemského trhu buďme ale opatrnější.

Už několikrát jsme připomínali, že v Česku historicky může nejdelší šňůra růstů trvat zhruba čtyři měsíce. Podobné signály vydává i Forecast Cloud. Ta poslední tuzemská šňůra aktuálně končí už v lednu. Připravme se proto i přes globální oživení na korekci. Nemusí však být hluboká a může ji brzy vystřídat stagnace. Ta pak bude reagovat na domácí výsledkovou sezónu, která nakonec rozhodne o dalším vývoji.

Z historických dat víme, že akcie rozvojových trhů rostou v období kdy se globální ekonomice daří rychleji než americké. Evropské akcie zase obvykle mírně zaostávají za americkými. Specifikem tuzemského trhu je, že sice patří do Evropy, ale zároveň si pořád nese i svůj rozvojový původ. S těmito faktory se musíme naučit pracovat. Jsou základem pro spekulace. Je to s nimi jako s vodou a ohněm. Jsou dobrými sluhy, ale zlými pány!

Velmi důležitým globálním momentem je valuace světových akcií. V poslední době narostly a překonaly dosavadní vrchol z ledna 2018 a jsou už na trochu riskantní úrovni. Americké akcie se dokonce s valuacemi přibližují úrovním před dot.com bublinou ze začátku tisíciletí. To jsou varující signály. Mnozí investoři se jich však neobávají. Argumentují a předpokládají, že současné velmi nízké úrokové sazby budou trvat delší dobu a ceny akcií dokáží povzbudit i při nižším růstu globální ekonomiky než s jakým se aktuálně počítá.
Stabilní firemní výsledky. To je faktor, na který investorská veřejnost sází. Proto je výsledková sezóna 4Q 2019, potažmo celého roku 2019 tak důležitá. Přes veškerá možná rizika zůstávají investoři klidní a směrem k akciovým trhům jsou naladěni pozitivně.

Damoklův meč nad trhy přesto visí. Žádný strom neroste do nebe. I optimismus má svůj rub a líc. Je pozitivní z krátkodobého hlediska, ale vytváří riziko a klade nepříjemnou otázku směrem k budoucnosti: Kdy dojde k únavě trhů? A jsme rázem u výsledkové sezóny. Zatím potvrzuje dobrou kondici firem. Pokud budou mít firmy dobré ekonomické prostředí, bude se jim i jejich akcím dařit dál. Zatím investoři sázejí na technologický a finanční sektor a zdravotnické společnosti.

Doma ale v tuto chvíli pořád raději počítejme, že lednový růstový efekt bude ve zbytku ledna slábnout. I Forecast Cloud v tuto chvíli signalizuje "stagnující" mód. Z výše uvedených důvodů budou v krátké budoucnosti na domácí akciové scéně důležité hlavně firemní výsledky. Zasáhnou ale i brexit a odolnost jednotlivých akciových titulů vůči poklesům. A právě odolnost akciových titulů vůči poklesům bude důležitá.

Pozorně sledujme vývoj ceny akcií ČEZ. A pokud se týká oné odolnosti jsou testu odolnosti aktuálně nejvíc vystaveny banky. Důležité tak na tuzemském trhu pořád zůstávají spekulace. Psi budou štěkat, ale karavana generování peněz potáhne dál a technická analýza bude dál "kralovat", protože průběžně vstřebává nové události a koriguje strategie investorů. Přednost budou mít dál spekulativní tituly. Nebojme se spekulovat.

Tweet